百胜中国分拆限制诸多 负重单飞前景谨慎乐观

距离10月31日最终规定的拆分期限渐近，百胜中国业务分拆的进展也逐渐披露更多的信息，昨日有消息称，百胜中国向美国证券监管机构提交类似招股书的S-1文件，文件披露了百胜中国分拆的一系列细节。从披露的细节中看，百胜中国看似单飞，但限制诸多，作为传统快餐，目标消费群体也屡屡提及当前热点词汇“中产阶层”，业内人士指出在诸多限制下百胜中国负重单飞，前景谨慎乐观。

分拆后中国业务限制诸多

百胜餐饮曾介绍，分拆后，百胜中国将成为百胜餐饮在中国内地的特许经营商，拥有肯德基、必胜客和塔可钟三大品牌的独家经营权，分拆后百胜中国将在纽约证券交易所上市交易。

根据提到的S-1文件介绍，独家经营权授权期限为50年，到期自动延续50年。同时，百胜中国须每月上交3%的净销售额给百胜餐饮作为许可费用。最值得注意的是，百胜中国拥有的特许经营权是可以收回的，须达到协议的目标方可继续保持独家经营许可的权利，比如在2022年底百胜中国塔可钟门店需达到一定的数量。而自从此前塔可钟败退内地之后，到目前为止尚未有塔可钟开业。

据悉，此前还有消息称，百胜对分拆业务追加条件：不会因使用中国事业部开发的新品而向中国事业部支付专利费；也不会为中国事业部分担一些广告费用。此外，百胜中国在文件中表示，未来二三十年门店有望增长到的目前的3倍。

北京商报记者就一系列信息向百胜中国相关工作人员求证咨询，截至发稿，尚未获得回复。去年12月，百胜在年度投资者大会上介绍分拆计划，即集团将如何分拆成百胜中国和百胜餐饮集团两家独立上市公司；今年9月初，百胜宣布春华资本和蚂蚁金服4.6亿美元战略投资百胜中国；9月中旬，百胜宣布敲定百胜中国董事会成员名单。

小肥羊东方既白不是重点

本月初百胜官方首次披露分拆进展时未提及此前收购小肥羊品牌和针对中国市场推出的东方既白品牌，引发诸多猜测。此次的文件中，百胜中国披露了小肥羊和东方既白的门店数，并表示，“该品牌（东方既白）并不被看做是公司重要的增长引擎”。

根据披露的数据，目前小肥羊有250家门店，全部门店中超过200家是特许经营店，东方既白品牌在中国市场则只有15家门店。但公开资料显示，截至2014年5月底，百胜拥有近400家小肥羊和近30家东方既白。两年多以来，两个品牌门店数量下降严重。

志起未来营销集团总裁李志起曾指出，两个品牌都是属于经营得不太好的业务，肯定是放在分拆业务之外考虑的。小肥羊不是百胜中国经营的重心，如果有好的买家可能面临被出售的可能，东方既白受限于体量，被卖的可能性也比较大。

业内人士指出，小肥羊的特许经营比例较高，尽管经营的风险相对较小，但相对于肯德基、必胜客以及塔可钟未来可预见的门店规模来说要小得多，为小肥羊专门进行品牌营销并不划算，不如打包出售省心。而东方既白，在重要文件中表示不看好，未来极有可能甩包。

负重单飞前景谨慎乐观

北京商业经济学会秘书长赖阳指出，不管是协议规定百胜中国要有一定的品牌营销费用比例还是保证品牌门店数实现目标增长，百胜中国分拆的一个重要原因在于中国市场有足够的潜力而百胜直接投资压力较大，国内又有资本可以借力，赖阳坦言，肯德基等品牌在中国市场的影响力使得百胜能够在市场博弈中处于优势地位。

也有业内人士与赖阳观点一致，认为条件更倾向于百胜。在该业内人士看来，这无疑是加重了初试单飞的百胜中国的压力。与此同时，上述文件介绍，目前百胜中国的门店特许经营比例只有9%。对于百胜中国来说，快餐市场竞争激烈和汉堡炸鸡长期的不健康印象下，高比例的直营店未来经营的风险要大得多。业内人士指出，尽管就百胜旗下餐饮品牌的影响力来看，能够引发从业者的加盟热情，但如何在迅速扩大加盟和实现品质把控中取得平衡仍旧是百胜中国面临的挑战之一。

但赖阳也从积极的角度解读了这一文件，总的来说，上述种种限制看上去百胜与百胜中国似乎处于不平等的位置，但原因都在于百胜要维护其品牌价值和品牌影响力，并且确保百胜中国能够保持继续发展的意愿，至少盈利和发展是双方一致的利益。