油价欲突破尚欠东风 欧美政经事掀避险情绪

西证香港期货副总裁冯时裕撰文指出，欧佩克和俄罗斯上月的聚会意外地抛出冻产减产稳油价的共识，令本受质疑的油价再添活力，加上美国油库存量接连下降，令两三周时间油价从45美元水平发力上行，并挑战6月高峰约51.7美元，强劲走势好比8月的升浪，更引来投机资金大举进场。这篇文章具有一定的借鉴意义。

按美国商品期货交易委员会报告，上周期货期权净长仓便大增7万余手，至约25.3万手，高唱重返60美元之声更飘然而至，誓要乘欧佩克和俄罗斯在10月全球能源会议和11月尾欧佩克常会的契机，令积弱的油巿逆转态势。

限产不成止赚走货

可惜，油巿供需关系非一夕之寒，全球经济受各大国政策扶持多年，央行大洒金钱更不计其数，至今仅见美国进展较佳，容让联储局考虑和实施利率正常化。但上周公布的非农数据却逊预期，即将公布的美企业绩也被看淡，无以展示具说服力的趋势带动全球经济前行，并刺激油耗上升。

国际能源署(IEA)更在刚发表的报告中预期，原油需求增长将进一步放缓。2017年日均增长仅120万桶，供过于求局面将持续，加上欧佩克和俄罗斯现时日均产出正处高端的逾3300万和1100万桶，全球日均更达9720万桶。

如果欧佩克和俄国没有于未来两次会议取得协调，狠下心头进行减产，冻产或轻量减产的成果对改善油巿的意义有限，随时触发巿场获利盘出现，更无助消化处于高水平的美油库存量。

试想以现时约5亿桶的库存，以近周降三数百万桶的进度，要多久才能回调至近年均值约3.5亿桶？而且随着油价上行，美国产油设备的活跃度复甦，运作中的设备量已由上月中的414台增至上周的428台，可预示削弱欧佩克冻产减产的效率。油价回升之路相信荆棘满途，以现时的进展，较难冲上60美元等目标。

欧美政经事 掀避险情绪

最后，不得不提的是，全球政经将迎来数个不安的要素，先有近日炒得火热的英国脱欧事件，致使两大经济体和汇巿风云变幻；及至本月下旬，意大利公投也将上场，随时触发新一波脱欧的风潮。

再加上11月美总统选举和美联储12月加息期近，一众避险和憧憬均可能推动美元趋强，使商品价格受压，油价欲要再创高峰，除了自身努力，还要上述数项大事的成就，方有望修成正果。