海外投资者关注A股大中盘股 集中于消费品等领域

瑞银证券中国首席策略分析师高挺在最新策略报告中预计，海外投资者将设法在成长和估值之间求得平衡，并更多地关注A股市场具有较高增长潜力的大中盘股，尤其是在消费品、医疗保健和科技等领域；而从中国香港市场来看，短期内最新纳入互联互通机制的香港小盘股，将对正在积极推出沪港通、深港通产品的内地公募基金及对冲基金产生吸引力，明年南向交易的主要贡献者将是保险公司。

深港通将于2016年12月5日正式启动。881支深证个股和102支港股将被纳入互联互通机制。76%的A股市值和87%的港股市值将实现互通。

瑞银认为，海外投资者将设法在成长和估值之间求得平衡，并更多地关注具有较高增长潜力的大中盘股，尤其是在消费品、医疗保健和科技等领域。从目前的投资布局(QFII/RQFII和沪股通)来看，海外投资者对金融和传统消费品板块中估值较低的大中盘股有着明显的偏好。

海外投资者仍然低配非金融周期股和TMT板块的个股，但是近几年来他们对TMT板块的兴趣有所上升。虽然深证市场整体的静态市盈率较高、达48倍，但是深证市场的盈利增速较快，而且估值和市值呈显著倒挂——大中盘股的估值明显低于整个深证市场。

深证市场各板块中，家电、汽车、房地产和食品饮料的估值相对较低，符合海外投资者的偏好。深证市场上科技股高度集中，这为对正在快速增长的中国科技行业感兴趣的投资者提供了许多选择机会。此外，值得一提的是，非国企占到深证市场总市值的76%。

长期来看，瑞银预计南下资金将具有可持续性。高挺表示，明年南向交易的主要贡献者将是保险公司。高股息港股以及能够在长期提供稳定回报的食品饮料和医疗保健龙头企业应该对保险公司具有吸引力。

短期来看，瑞银认为，最新纳入互联互通机制的中国香港小盘股将对正在积极推出沪港通、深港通产品的内地公募基金及对冲基金产生吸引力。许多基金都愿意承担风险，以便迅速做出业绩来吸引包括全国社保基金、商业银行和养老金在内的投资者。