天气APP墨迹拟上市 盈利模式单一遇困境

据新京报今日报道，墨迹股份“80后”创始人金犁或即将分享IPO财富盛宴。经过短短六年发展，2017年新年前夕，墨迹股份发布了招股书。公司券商保荐人士分析，按照正常程序，墨迹股份实际发行应该在2018年或2019年。

招股书显示，墨迹股份此次募资项目资金3.38亿元，用于墨迹天气APP系统升级、投资墨迹科技科研中心及补充流动资金。

墨迹天气APP是墨迹股份的主要产品。凭借这款产品，墨迹股份快速跃居同类市场份额第一，短期内实现了盈利。

同时，墨迹股份面临盈利模式单一、众多厂商“杀入”等不利因素。2013年到2016年上半年，墨迹天气APP广告服务收入占比分别为97.25%、94.84%、98.10%和98.70%。高度依赖广告服务收入，也让墨迹股份业绩能否持续增长增添变数。

此外，阿里系公司既是股东又是公司曾经大客户，为其带来不菲的业绩收入。大客户集中，亦是墨迹股份发展的另一个挑战。

在墨迹股份股东名单中，明星机构股东聚集。包括险峰系的险峰创投、西藏险峰和险峰深圳，马云实际控制的阿里创投，创新工场系的北京创新、工场基金，陈天桥旗下的上海盛资。

具体来看，险峰系持股18.97%，阿里创投持股15.5%，创新工场持股8.71%，上海盛资持股6.27%。

阿里系不仅是墨迹股份的股东，还是墨迹股份一个重要客户。

招股书显示，2013年即阿里成为股东后，墨迹股份开始与阿里创投的关联方公司淘宝网络、阿里妈妈、浙江天猫等陆续发生关联交易。具体为墨迹股份开放小把手位置为淘宝电商平台导流，并收取服务费。

2013年至2016年上半年，墨迹股份向阿里创投的关联方提供劳务产生的关联交易金额合计分别为327.96万元、2026.71万元、1865.86万元和35.44万元，占公司主营业务收入比例分别为17.82%、45.32%、14.94%和0.33%。2014年，阿里系的应收账款占公司总应收账款的12.86%。

其中，在2014年，阿里创投关联方阿里巴巴集团为墨迹股份第一大客户。在2016年上半年，其已经退出公司前五大客户之列。

除了阿里为墨迹股份主要客户外，还包括腾讯、蓝色光标等。2013年至2016年上半年，公司来自前五大客户的营业收入，分别占营业收入的比例为75.81%、83.39%、76.02%和79.51%，客户集中度较高。墨迹股份对此也给予风险警示。

记者注意到，墨迹股份经营活动现金流不容乐观，2013年、2014年、2016年上半年均为负值。报告期各期末，墨迹股份应收账款账面净值分别为781.56万元、1589.54万元、3543.82万元和6513.79万元，呈现上升趋势。而关联方，包括阿里系应收款占据了44.5%、13.17%、17.06%、1.44%。