达芙妮股价跌出12年新低 盈利下滑仍不容小觑

自从2012年以后，达芙妮的净利润就开始大幅下滑。达芙妮国际(00210，HK)的股价也从2012年的每股11.8港元跌至了1月11日收盘时的0.66港元（本文股价均经过前复权处理）。

记者注意到，当天单日下跌达9.59%，在这一收盘价也创出公司12年多来的新低时，其市值也缩水至10.9亿港元。进入电商时代，传统实体店的经营势必遭受冲击。达芙妮在2016年初就表示，2015年零售市场疲弱，同店销售下跌，并开始大幅关店。

在2015年，达芙妮净关闭805家零售点，而进入2016年情况也没有发生变化，在2016年上半年达芙妮继续净关闭450家销售点。从2015年以来的18个月，达芙妮累计净关闭了1255家销售点。截至2016年6月30日，达芙妮拥有门店（包括直营店及加盟店）为5147家。

在伴随实体店数量萎缩的同时，达芙妮的电商发展比较顺利。达芙妮的线上渠道销售保持了高增长，并取得盈利。此外，达芙妮与包括天猫在内的主要购物平台建立了战略合作伙伴关系，而作为O2O（线上至线下）的主要举措之一，其仓库共享计划也进展顺利。不过，达芙妮客观的盈利下滑仍不容小觑。

对于达芙妮，2012年是转折的一年。从2007年至2012年，达芙妮的营业收入持续上涨，从38.59亿港元上涨至105.46亿港元；净利润也从3.84亿港元上升至9.56亿港元。但从2012年之后，营收利润开始下滑，2015年营业收入也跌至84.1亿港元，同年净利润变为亏损3.79亿港元。在2016年上半年，达芙妮还是未能扭亏为盈，在期间还是亏损1.64亿港元。

广发证券（香港）叶建中此前就研报表示，2016年上半年1.64亿港元的亏损，已经大于了市场2016年全年净亏损的1.03亿港元预期。当时展望2016年下半年，公司重点将放在清理过季库存，并确保经营现金流为净流入。

记者也注意到，达芙妮在十多年时间里，股价也是经历了大起大落。从2004年开始股价大幅拉升，再到2009年跌至谷底，再上涨至2012年的历史高位每股11.8港元，随后股价震荡向下，并于今年1月11日跌至12年多来的新低。