剥离煤化工板块包袱后 大唐发电预亏超25亿

以高额代价剥离煤化工板块的“包袱”后，大唐发电（601991，SH）已经做好2016年度巨额亏损的准备。

大唐发电1月14日公告称，预计2016年将亏损25亿元~28亿元，而其2015年度净利润为28.09亿元。据大唐发电的介绍，其亏损的主要原因之一为剥离煤化工板块导致公司合并口径减利约55.18亿元。

大唐发电还称，受年初国家下调燃煤发电上网电价及公司电量结构、下半年煤价大幅上涨影响，其电力、煤机企业业绩同比下降。据推算，除剥离煤化工板块带来的55.18亿元非经常性损益外，大唐发电各板块仍在盈利，但盈利额与去年同期相比下降不少。

中国能源研究会常务理事吴中瑚向《每日经济新闻》记者分析认为，在用电市场低迷、煤价上涨两头夹击的形势下，2016年发电企业上下游两端的发展均不乐观，改善发电结构是行业大势所趋。

全年预亏损超25亿

相较于其2016年三季度报告披露前三季度数据，全年预估亏损已相对温和。此前大唐发电称，2016年1至9月份，其归属于上市公司股东的净利润由2015年期末的35.87亿元降为-31.45亿，较去年同期下降了187.69%。

大唐发电解释称，年度预亏的重要原因之一是剥离煤化工板块业务导致的合并口径减利55.18亿元。这一交易已于2016年8月31日完成，就当时而言可谓“解脱”。转让事项完成后，公司合并报表资产总额将减少约754.92亿元，负债总额减少约713.27亿元，资产负债率降低约4.87%。

群益证券发布的研报也显示，大唐发电剥离煤化工包袱，长期来看利于其聚焦主业，优化资产结构。然而解脱的代价不菲，大唐发电9月的公告显示，其不仅以1元价格转让相关公司的股权，还免去了煤化工板块相关公司99.97亿元的委托贷款。

除因出售煤化工及关联项目招致的亏损，《预亏公告》还显示，受年初国家下调燃煤发电上网电价及公司电量结构影响，平均上网电价同比降低，致使公司电力板块业绩同比下降。同时，全年煤价同比上升，致使公司煤机企业业绩同比下降。

行业低迷期电力结构迎调整

虽然大唐发电2016年度预期亏损，但排除剥离煤化工板块带来的非经常性损益的影响，大唐发电其他板块仍在盈利，虽然盈利额较往年有所降低。

盈利缩水背后，是力行业的低迷。

首先是用电市场增长放缓。中电联规划发展部副主任薛静曾在中国电力体制改革国际研讨会上表示，“十三五”期间用电增速为3.6%~4.2%，而“十二五”期间，全社会用电量年均增长5.7%，“十一五”则达到11.1%。

同时，受2016年初国家下调燃煤发电上网电价影响，发电企业平均上网电价也呈跌势。而大唐发电2016年半年报显示，公司电力结构中重心所在的火电（占比74.25%）利用时数同比减少226小时，叠加火电上网电价下调影响，营收整体下降约5.85%。

与之相对的是，大唐发电非化石能源在发电业务中呈上涨势头。据第三季度发电量公告，其截至9月30日计完成上网电量约1232.993亿千瓦时，比去年同期增加约1.34%。水电、风电、光伏发电机组发电量则同比分别增长28.40%、12.97%、24.89%。

对于这种结构转化，吴中瑚向《每日经济新闻》记者分析认为，在《可再生能源“十三五”规划》的大背景下，用非化石能源优化电力结构是电力行业的大势所趋，然而由于非化石能源目前单位电量生产成本相对较高的现状，发电企业面临的成本压力也相对较高。