格力与银隆“再续前缘” 两百亿互购协议年内践约

如果说格力电器（000651.SZ）与珠海银隆新能源有限公司（下称“珠海银隆”）之间的故事是一段姻缘，那这一年以来，二者之间的“情路”走的却颇为坎坷。2月20日晚间，格力电器发布公告称，公司将与珠海银隆签署《合作协议》，将以一个年度为一个周期，相互购买对方产品和服务，涉及总金额不超过200亿元。

这是自去年11月，格力电器拟以130亿元全资收购珠海银隆计划被股东大会否决后，二者首次进行实质性的合作。实际上，在收购珠海银隆计划失败一个月后，格力电器董事长董明珠，便以个人名义联手王健林、刘强东等人旗下企业，对珠海银隆进行了投资。且截至目前，董明珠持有珠海银隆的股权比例已升至10%。

同时，进入2017年后，董明珠已不止一次对外宣布，格力电器将在年内通过与珠海银隆的合作，正式进入汽车空调领域，这一计划不仅印证其此前“收购珠海银隆不为造车”的观点，亦或代表其“钟情”珠海银隆，二者“前缘再续”的主要原因。

不过，上述计划亦被深交所关注。在2月21日对格力电器下发的问询函中，深交所即要求其公司披露与珠海银隆可能发生的关联交易具体情况，并说明此次合作是否与主业有协同性，及可能存在的风险。

董明珠的执着

董明珠一直坚持与珠海银隆的合作，终于随着格力电器的一纸公告而将告落地，且金额高达200亿元。根据格力电器2月20日晚间的公告，此次其将与珠海银隆签署一份合作协议，二者将利用各自产业优势，在智能装备、汽车空调、新能源汽车等多个领域进行合作。而在同等条件下，一方将优先购买对方产品与服务。

这并非是格力电器的“一时兴起”。早在去年一季度，格力电器即对外披露了拟增发股份收购珠海银隆的计划，并在2016年8月发布了有关130亿元全资收购的草案，一切似乎进行得有条不紊。

然而，变数出现在去年11月的格力电器股东大会上。格力电器中小股东群起抱团，将上述收购案否决，令董明珠收购珠海银隆的计划“破产”。

不过，董明珠对珠海银隆的“执着”并未因此而有所消减。在收购珠海银隆方案被股东大会否决的一个月后，董明珠即在珠海银隆的增资扩股中，以个人身份并联合王健林的大连万达集团、刘强东的宿迁涵邦投资管理有限公司、中集集团以及北京燕赵汇金国际投资有限责任公司共同投资珠海银隆30亿元，获得后者22.388%的股权。

21世纪经济报道记者了解到，尽管彼时董明珠个人持股珠海银隆的比例和投资金额并未被公布，但随后众业达（002441.SZ）于去年12月30日的一份公告，却无意中透露了这一消息。根据该公告，董明珠持有珠海银隆的股权比例为7.4627%，出资份额为8233.85万元。

不过值得注意的是，在上述格力电器最新的公告中显示，董明珠目前持有珠海银隆的股权比例已经达到10%。

一位格力电器内部人士对21世纪经济报道记者表示，董明珠对珠海银隆的投资属于其个人行为，此前联合万达集团等对珠海银隆的投资，其具体的持股比例并未对外界披露，因此相关信息无法保证准确性。

同时，该位格力电器内部人士还表示，目前公司对与珠海银隆的合作知悉程度，亦仅限于目前已经对外发布的公告，有关是否仍将有下一步动作等事项，他表态并不知情。记者亦于2月21日多次联系珠海银隆负责媒体业务的谢先生，但其一直未有回应。

涉足新能源电池

随着格力电器与珠海银隆“再续前缘”般地拟签署200亿元互购产品协议，有关前者对后者的“念念不忘”又再次回到聚光灯下。

在2月20日晚间的公告中，格力电器表示，此次选择与珠海银隆签署合作协议，原因在于公司“为了切入新能源汽车产业链、储能以及电池制造装备领域，打造公司新的产业增长点”。

而根据珠海银隆最新的财务数据显示，其去年营收为78.98亿元，净利润达8.36亿元，资产总额则为191.31亿元。相应的，格力电器去年三季报显示，其前三季度营收达824.29亿元，净利润112.29亿元。

以此计算，按照上述合作协议中一年最高200亿的采购金额估算，对于珠海银隆而言，来自格力电器的订单支持将对其营收带来可观影响。

“不过格力电器无论是此前收购珠海银隆，还是这次与其签署合作协议，目的都不是为了造车，而是为了新能源电池，打造整个格力电器的生态系统。”东北某券商一位长期跟踪格力电器的家电分析师对21世纪经济报道记者表示。

此前董明珠的多次对外发言，亦同样表达了类似观点。在本月初的格力电器调研座谈会上，董明珠即表态将通过和珠海银隆的合作，让格力电器正式进入汽车空调领域。

有消息称，董明珠在座谈会中表示，“如果今年（珠海）银隆实现销售300亿元，生产3万台汽车，那就意味着我们卖3万部汽车空调。”还在此后表态，“格力电器是做空调起家，我们在三四年前就研究汽车空调，可以说我们对于这一产品的技术已经完全掌握，对于格力电器来说进入汽车空调领域非常容易。”

上述家电分析师还表示，随着家电产业在国内快速发展时代的过去，行业企业实现多元化将是必然途径，格力电器选择珠海银隆的根本原因亦与此有关。

实际上，与格力电器直接形成竞争关系的美的集团（000333.SZ），在近两年来，已经通过对德国机器人企业库卡集团的要约收购等多笔外延式并购，深度涉足机器人产业中，力图实现主业多元化。

“珠海银隆的产品有其独特的优势，也有明显的劣势，也即钛酸锂电池能量密度低这一先天缺陷，这是根深蒂固的，也很难短时间获得突破。”上述分析师解释。值得注意的是，珠海银隆一直饱受新能源汽车市场质疑的一个原因，亦同样与其主要采用的钛酸锂电池能量密度较低有关。

不过尽管如此，从董明珠历次表现出的坚决态度而言，格力电器与珠海银隆之间的“联姻”，或将长期成为资本市场关注。而此次二者涉及200亿元的采购合作，究竟能否如合作双方所愿成行，3月8日下午的格力电器临时股东大会上，将见分晓。