昆百大A砸65.6亿买我爱我家 上市公司盯上存量房

几年前，新房代理巨头的世联行成功登陆A股，伴随国内房地产规模化与成熟化，其市场估值也不断走高。如今，以二手房为特色的中介大鳄也开始积极寻找上市通道。

2月27日，停牌筹划半年之久的昆百大A（000560，SZ）披露重大资产重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式合计斥资61.82亿元收购北京伟业我爱我家(以下简称我爱我家)94%股权，同时以3.78亿元协议收购相关股东所持我爱我家剩余6%股权。

一家百货公司为何会“瞄上”一家中介企业？昆百大又何以“拿下”我爱我家，它们到底谋求的是什么？

65.6亿“吞下”我爱我家

除了收购我爱我家价值65.6亿元的100%股权之外，昆百大A还拟向包括太和先机在内的10名特定投资者非公开发行2.34亿股，配套募资不超25亿元。

昆百大表示，上述资本动作完成之后，其实际控制人不发生变化。对于昆百大来说，2015年年报显示商品销售业务仍是其主营板块，但盈利能力已不如往日。

收购我爱我家，是否为解决其盈利增长点的困局？2月27日，《每日经济新闻》记者多次致电昆百大求证，截至发稿时对方未接听。

预案显示，昆百大本次交易完成后，收购标的我爱我家将成为其控股子公司，公司将新进入房地产中介服务行业。

截至2016年底，我爱我家业务覆盖北京、天津、上海、南京和苏州等在内的15个主要一二线城市，拥有2215家直营门店，旗下经纪人超4.5万人。对于此次收购，记者采访我爱我家集团品牌中心总监孔丹，对方表示“不便答复。”

我爱我家集团副总裁胡景晖曾公开表示，我爱我家对于整个行业的心态是开放的。开发商也需要一个转型，这个行业需要升级，大家在寻求一些新的合作方式。

预案显示，我爱我家2016年1~9月实现营业收入63.37亿元，净利润3亿元（均未经审计），收入规模和利润均增长较快；交易对方承诺2017年-2019年扣除非经常性损益及募集配套资金影响后的合并报表口径下归属于母公司股东的累积净利润分别不低于5亿元、11亿元及18亿元。

据我爱我家披露信息显示，近14年企业由于价格垄断、交易纠纷等事件被行政处罚了约百次，处罚金额超百万元。

在业内人士看来，房产中介是一个相对缺乏市场规范的领域，纠纷非常多，处罚较为常见。据其介绍，我爱我家虽然早期已打出“互联网”概念，但依然是传统中介模式，即线下带客成交。

“由于客源入口狭窄，一旦门店资源出现收缩，企业的营收就不稳定。”上述资深人士直言，毕竟二手房是一个卖方市场，谁能掌握房源信息，才有立足的资本。

在晟世泰平投资管理有限公司总经理陈立民看来，中介行业的本质依旧是传统的，没有太多服务模式和经营模式的变更，互联网的改造也只是减少一些中间层的信息传递。

存量房时代来临？

记者注意到，近年来A股上市公司跨界并购房地产中介服务公司的，昆百大A已不是第一家。比如，链家、安居客以及深圳云房等优质标的已先后成为上市公司的囊中物。

从最早的58同城（NYSE：WUBA）以2.6701亿美元并购安居客集团，到今年初的沥青企业国创高新38亿元收购Q房网，均可看出这一行业新趋势。1月9日，融创中国（01918，HK）公告其间接全资附属公司融创房地产增资北京链家，这使得链家估值高达416亿元。

华泰证券房地产分析师谢皓宇告诉记者，近两年最大变化就是以房地产交易为服务的电商、中介和代理这三块。其中，中介的发展速度是最快的，因为新房市场的规模占比例相对较小，2016年全国的二手房交易成交占比应该能超过40%了；而二手房线下的问题在于城市数量较少——有二手房交易的城市并不是很多；所以新房和二手房完全是体量和规模不同的市场。

“整个房地产中介领域的发展速度非常快，在这种情况下，再借助上市公司资本的平台来做一些融资，对于房地产中介未来的迅速扩张肯定是需要的。例如昆百大A收购我爱我家就是投资中介领域的回归，我爱我家旗下有个‘相寓’是做长租的，在长租公寓的这个市场里面已经做到了全国第一。

在孔丹看来，中介行业整体还是很难做到一家独大的，相反很多地域性特色强的中介会兴起。

谢皓宇则认为，整体来看房地产中介领域接下来应该还会有一个快速的扩张期，现在已经算是有比较成熟的模式了，所以对于资金的需求和消耗还是比较大的。房地产中介借助上市公司平台还是有道理的。