3月是到期高峰 同业存单到期量逼近1.6万亿

如果说曾经的银行同业存单发行量井喷是因，那么巨量的到期规模就是逃不掉的果。证券时报记者统计发现，3月份即将到期的同业存单量达1.59万亿元，创2013年末同业存单业务推出以来的单月历史最高值。

对此，有业内人士指出，在监管透露要限制同业存单过度膨胀的当下，揽储能力不强的中小银行正面临一个现实问题——未来通过同业存单来扩表（做大负债规模）和冲利润的难度正在加大。

3月是到期高峰

Wind数据显示，3月份同业存单到期规模达1.59万亿元。这是自从同业存单2013年末推出以来的历史最高值。接下来的偿债小高峰为5月，到期量为1.25万亿。

3月到期的巨量存单共涉及1762批次。其中，有1240批次的同存账单期限是在3月期以上的，涉及金额达9901.1亿元，占总到期额的62.22%。从发行主体来看，城商行是发行主力军，共发行1332批次，资金总量达7974.1亿元，占比50.11%。

一位城商行同业人士告诉证券时报记者，同业存单之所以成为银行重要的主动负债工具，是因为同业存单计入的“应付债券”科目无需缴准；发行行扩大了资产负债，购买行得到了利息收入，双赢；金融债发行难度相对较高、委外理财又纳入宏观审慎评估体系（MPA）考核；相比同业存款不存在提前支取的情况等多重因素。

加上城商行网点少，获取存款艰难，上述因素催生了城商行通过发行同业存单扩张资产负债表的热情。事实上，上述情况对于农商行也一样。兴业证券研报称，随着越来越多农商行获得发行资质，农商行发行的同业存单余额比重从2014年的5.3%，升至去年末的11.8%。

在去年6.3万亿的存单余额里，记者根据Wind统计发现，刚过去的1、2月和现在刚来的3月，共有3.43万亿到期。部分存单到期的同时，也有银行在继续发行。过去两个月，同业存单共发行3411只，规模达2.98万亿。其中，2月创出发行高峰，达到1.99万亿。

“监管已准备收严”

近日有两个传闻，都跟重新调整同业存单的监管科目有关。一个是监管要将同业存单纳入“同业负债”；另一个是将到期日在90天及以上的同业存单纳入“核心负债”，计入核心负债依存度指标。而计入“核心负债”的传言主体是部分地区的银监局，不是针对整个行业。

关于纳入“同业负债”项目，中金固收研报认为，尽管全部商业银行的广义同业负债在总负债占比并不高，但对于同业存单发行较多的中小型银行，同业存单的纳入会导致其“同业负债”科目在负债总额的占比很可能会超过33%。

如果纳入“同业负债”，中小银行的MPA考核将面临一定的压力。因为按照MPA考核要求，如果银行同业负债占比不超过25%，则可获得25分（满分）；不超过33%，可获得10～15分；其他，0分。

在上周五深圳举办的某个债券发行论坛上，一位固收资深人士就直言：“农商行该发同业存单的赶紧发，监管已经准备收严了。”

“核心负债”则直接影响了银行的“核心负债依存度”。核心负债依存度等于银行核心负债除以总负债的比值，其中，核心负债包括到期日3个月及以上的定存、发行债券及活期存款的50%。

业内人士分析，监管对“核心负债依存度”的要求是不低于60%。如果将同存纳入“核心负债”，就是在分子分母同时加上一个数，其数值会变大。所以，如果纳入核心负债，反而有利于缓解发行银行的债务压力。

资金需求转向

“我觉得监管未来的大方向，是将同存纳入‘同业负债’口径。因为监管的意图是为了降杠杆、限制借短还长、扭转期限错配。”一位城商行资金运营部老总告诉记者，“据我个人观察，我发现最近银行的隔夜拆借量比以前少很多了，这是一个好势头。”

DM金融平台的调研佐证了这一点。该平台的3月流动性调研数据显示，31.58%的受访机构交易员认为，3月隔夜资金的交易量将较2月明显下降，28.95%的交易员认为会有所下降，只有13.16%的受访者认为会不降反升。这表明，3月隔夜资金需求下降受到了多数机构交易员的认可。

与此相应的是，有52.63%的交易员认为7天期的资金交易品种需求量会最高。隔夜需求量下降、7天上升，说明资金需求将逐渐由隔夜向中长期限转移，市场流动性风险偏好降低，资金期限结构更加合理。