南下资金放量增加：深市爱科技消费股 沪市偏重金融

深港通开通已经满3个月，近期南下资金放量增加。沪市港股通上月累计净流入294.97亿元，环比接近翻倍，而深市港股通上月累计净流入70.73亿元。从交易风格来看，沪市的南下资金仍然沿袭偏重金融、地产股等大蓝筹的风格，而深市南下资金显然更爱科技、消费股。

展望2017年，业界普遍预计港股将更加A股化，板块轮动行情明显；另一方面，由于外围市场存在一定的不确定性，未来对港股通标的股的选择将更为重要。

自深港通去年12月5日正式开通以来，两地互联互通得到进一步深入，这使76%的A股市值和87%的港股市值实现互通。深港通开通以来的3个月间，恒生指数累计上涨4.38%。其中，南下资金买入额较多的股票表现较好，尤其是深市的港股通标的股表现相对更佳。

3个月来，深市港股通标的涨幅超过30%的有26只，涨幅居前的股票以消费股，特别是汽车股为主。高管内斗3个月、股价却持续攀升的盈德气体，期间股价翻番。其次是4只消费股，包括中升控股、正通汽车、宝信汽车、银泰商业，累计涨幅在49%~66%之间。

此外，玖龙纸业、英皇国际、中船防务、吉利汽车、五矿资源和海信科龙等也涨幅居前。而沪市的港股通标的股中涨幅超过30%的有18只，涨幅较高的股票基本上与深市重叠。

另据统计，深市上榜最多的10只港股通标的，科技、消费股所占比重最大，上榜次数均在12次以上。其中，科技股占4只，分别为腾讯控股、中兴通讯、中国软件国际和酷派集团；消费股有3只，分别为比亚迪股份、吉利汽车和长城汽车。上榜次数最多的是房地产股丰盛控股，达到38次。

这与沪市情况有所不同，统计显示，沪市的南下资金仍然沿袭偏爱金融、地产股等大蓝筹的风格，上榜最多的10只港股通标的，银行股占据半壁江山，分别为建设银行、汇丰控股、中信银行、工商银行和中国银行，同时也有腾讯控股和中国移动两只“巨无霸”。

其中腾讯控股上榜次数居沪港通之首，达到50次，遥遥领先于排名第二的吉利汽车（39次）。由此可见，深市南下资金虽然也偏重价值投资，但风格相对更为进取。

复星恒利证券认为，投资者不同的偏好导致了港股的流动性溢价，随着深港通的开通，港股中业绩较为确定的中小市值成长股也将受益。该机构认为，在开放政策的推动下，内地资金对港股市场的投资不断上升，港股投资者结构快速变化。

可以预见，未来内地资金在香港市场的投资比重还将大幅度提高，而投资者结构的变化，将会改变港股投资者的风险偏好，引发香港市场股票的重新定价。

展望2017年，业界普遍预计港股将更加A股化，板块轮动行情明显。目前港股步入年报密集披露期，2月下旬到3月底约90%的港股公司会发布年报及派息公告。

国泰君安国际建议，可捕捉今年以来表现落后的行业板块，把握未来业绩期的投资机会，推荐关注金融股、银行股及航运股。复星恒利证券表示，从资金的风险偏好、市场行为来看，交易风格总体稳定，趋于长线的价值投资，看好具有如下特征的公司：中大市值、高流通性、股权结构合理、行业向好或稳定以及具有持续稳定的盈利能力。