央行连续净回笼资金 中长期资金仍有不确定性

央行及时“补水”，银行间市场流动性基本稳定。昨日，央行对到期的1940亿元中期借贷便利（MLF）进行了等额续作，维护银行间市场流动性的基本稳定，凸显出货币政策稳健中性的基调。

其中，1年期MLF占比高于6月期MLF，被业内人士视为央行逐步提高利率、温和去杠杆的最新举措。

温和去杠杆仍在途中

央行微博昨日称，3月7日，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，央行对12家金融机构开展MLF操作共1940亿元，其中6月期MLF为885亿元、1年期MLF为1055亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%和3.10%。

从结构来看，虽然昨日到期MLF全部为6月期品种，但央行续作的“主力”则为1年期品种，占比超五成，被业内人士视为央行持续温和去杠杆的最新注脚。

中信证券固收研究团队指出，昨日到期MLF均为6月期，但在续作的MLF中，新增了1055亿元1年期MLF投放，使加权资金成本接近3.1%，显示出央行逐步加强1年期MLF对市场利率的引导作用，亦体现出央行逐步提高利率，温和去杠杆的政策意图。

从量上来看，此前央行多超额续作MLF，即投放量大于到期量，但昨日央行则等额续作了MLF，即投放量与当日到期量相同。结合2月央行暂停发放抵押补充贷款（PSL）、近期公开市场连续净回笼资金来看，央行不愿过多投放资金的意图呼之欲出。

据央行公告，3月7日，央行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购操作量均为100亿元，中标利率持平于2.35%、2.50%和2.65%。

这令公开市场连续第九个交易日实现资金净回笼。鉴于昨日有400亿元到期，即使计算当日投放的MLF量，当天仍实现资金净回笼100亿元。

中长期资金仍有不确定性

从近期来看，央行有意保持连续的资金净回笼态势，虽然每日仅小幅净回笼数百亿元资金，但却释放出央行无意令资金面过于宽松的信号，也从侧面彰显央行对目前资金面的信心。

记者了解到，昨日市场资金面呈现出“先紧后松”的态势，但中长期资金价格涨幅较大。7日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜Shibor利率上行了0.08个基点至2.4041%，但1月期资金利率则上涨了0.65个基点，成为昨日涨幅最大的品种。

“目前市场上短期资金较为充足，但中长期资金仍面临一些不确定性。”交行金研中心高级研究员陈冀告诉记者，目前市场对3月份美联储加息预期较高，加之资管新规等均将对国内债市、市场利率造成一定程度的影响。

在昨日央行续作MLF后，国债期货各主力合约多数收红。陈冀说，本周一，受1940亿元MLF即将到期的影响，加之近期央行连续数日在公开市场保持净回笼态势，债券市场情绪有所波动，交银银行间市场流动性指数（IBLI）也直接攀升至“关注”的水平。而昨日央行续作MLF，有利于稳定市场情绪，保持市场流动性基本稳定。交行昨日发布的IBLI指数显示，银行间市场流动性风险状况已连续两日为“关注”级别。