国债期货一度连续走弱 监管风暴一度继续使债市承压

中国证券网讯本周国债期货一度连续走弱，此后虽一度反弹，但在政策信号未完全明朗的情况下，市场仍保持弱势。

5月10日，财政部招标续发行五年期固息国债，收益率创下2014年以来的新高，一年期农发债收益率逼近4%，债券市场悲观情绪依旧。5月11日，监管部门向银行了解银行间金融市场同业拆借、贷款、票据等利率情况并要求及时向监管部门回报，消息一出，中国股市、债市、商品市场出现V形反转，转跌为涨。

本周，中国10年期国债收益率涨7个基点，收报3.67%，周内涨幅1.92%。5年期国债期货主力合约TF1709收报97.095，跌幅0.38%；10年期国债期货主力合约T1709收报93.995，跌幅0.58%。

“强监管仍是主导本周行情的核心因素，而且最近一个月该问题始终在强化，这也是影响交易的核心变量。”大类资产配置专家徐阳表示。

徐阳认为，监管风暴一度继续使债市承压，5月12日央行将进行665亿元6个月和3925亿元一年期MLF操作的消息，提振了债市市场，使本周债券市场出现小幅V形反转，后半周债券价格得以回升。但12日债市再次出现反转下跌表明投资者依然信心不足，债市继续低迷。

国泰君安期货分析师王洋也认为虽然近期积极因素在累积，但显然仍未到做多时刻。周四反弹仅是超跌之后的价格修复，在去杠杆强监管的大趋势下，期债弱势不改，不宜轻言底部，进场做多仍为时过早。

值得关注的是，现阶段5年期国债收益率已经超过10年期水平，利率倒挂。因此，分析人士建议做多5年期现券，做空10年期国债期货来构建投资组合，获得利率由平变陡的收益。

国际方面也有干扰国内行情的因素。美国4月非农数据显示，4月美国新增非农就业人口超过预期和前值，美国4月PPI同比2.5%，超过预期值2.2%，同比增速创2012年2月来新高。表明美国通胀压力继续上升，6月份美联储加息概率在90%以上，在一定程度上使中国国债市场承压。