A股市场表现相对分化 估值回落的成长股受关注

6月1日，大盘低开后逐步震荡下跌，成交金额比前一交易日略有缩减。分析人士指出，市场成交额仍是制约指数走强的重要原因之一，A股市场表现相对分化，成长股风格走势不佳。从中期来看，在震荡市的格局下，业绩为王的风格不会改变，未来是中枢缓慢抬升的震荡市。超跌的中小盘股票，估值回落的成长股受关注，尤其是有业绩支撑、稳定内生增长的优质标的仍值得关注。

联储证券指出，上周A股虽震荡上扬，但市场表现相对分化，成长股风格走势不佳。受此影响，上周股混基金整体下跌。股票型基金全周下跌0.12%，其中，指数股票型基金上涨0.23%，主动股票开放型基金下跌0.98%，表现不及指数基金。混合型基金下跌0.39%，其中两只传统封闭式基金平均下跌2.92%。

海通证券指出，从市场走势来看，A股震荡分化明显，价值整体强于成长。主要指数方面，上证50指数上周上涨4.64%，沪深300指数上涨2.25%，中证500指数下跌2.31%，中小板指和创业板指分别下跌0.83%和2.30%，中证1000指数下跌3.69%。

海通证券分析师指出，将谨慎看好后市反弹，但持续期可能不会太长，先扬后抑概率较大。中期来看，在震荡市的格局下，业绩为王的风格不会改变，未来是中枢缓慢抬升的震荡市，这个趋势有望延续。短期仍需维持谨慎，中期保持稳中求进，关注一线龙头标的、金融板块以及国企改革主题，风格上以价值为底仓，利用成长博取收益。

国金证券研究员指出，短期基本面复苏预期放缓以及去杠杆流动性约束下，投资者风险偏好仍将受到压制，基于对市场偏谨慎的态度，基金投资将继续采取相对稳健的策略。在稳健和防御的底仓基础上，仍侧重偏好价值投资的基金，尤其是具有扎实基本面研究功底、注重组合性价比的产品。

在偏谨慎的市场情绪主导下，消费板块的确定性增长以及防御属性依然有相对优势。其次，在价值回归背景下继续关注价值投资策略的基金，尤其是具有扎实的基本面研究功底、注重组合性价比的基金产品。

国金证券指出，2015年后成长板块的估值水平持续回落，目前看来，创业板、中小板整体估值水平从2015年年中的高点回落到四年来相对低点，在利率中枢上行、金融去杠杆、监管背景下，虽然中小创估值泡沫仍然存在，估值中位数仍高达50倍以上。

但从布局角度来讲，部分估值回落、质地较优的成长股具备投资机会，尤其是一些景气度较高或回升的行业。一位私募机构分析师指出，目前“漂亮50”在估值和确定性上仍然全面优于小盘股，部分小盘股短期跌幅巨大，仍然有技术反弹的机会。从中期来看，除非是跌到位，否则小盘股不具备大幅反击机会。

但成长股中具备稳定内生增长、估值已经调整至合理区间的个股值得关注。在仓位的调整上，可以进一步向内生性绩优白马股与超跌“硬成长”股集中。某券商策略分析师指出，从4月份以来的连续杀跌，中小盘和次新股挤出了较大泡沫，创业板的估值目前来说处于相对的底部，另外从创业板整体业绩表现来看，其增速整体高于往年，市场未来或存在反弹窗口。