铁矿石基本面改善不明显 铁矿石供给端压力仍大

上半年期货市场黑色系表现活跃，铁矿石、螺纹钢成交和持仓均居前列。近一个月，铁矿石涨幅25%左右，螺纹钢涨幅一度超过20%。日前，中金公司大宗商品研究员、副总经理马凯展望了下半年的黑色金属市场。他认为，铁矿石基本面改善不明显，下半年供给压力将更加凸显。

钢材库存维持低位，利润创新高促进生产。在中投期货日前举办的“2017下半年投资机会”策略会上，马凯表示，近期铁矿石价格经历一波上涨，一方面源于铁矿石需求较好，另一方面，供给端边际收缩也是原因之一。马凯称，通过调研了解到，国产矿降价出售意愿较低。

使得许多钢厂购买海运市场上的高品矿和块矿来替代国产的铁精粉。目前钢厂进口铁矿石库存已经上升至26天，这导致高品矿和块矿溢价重新上升。马凯认为，铁矿石供给端压力依旧较大，主流供应商新增供给如约而至，非主流供应商供给仍在增加。

整体来看，处于成本曲线低端的主流矿山将继续放量，全年预计增产6500万吨。基本面方面，马凯认为，铁矿石基本面改善不明显，下半年供给压力将更加凸显。截至6月，大部分主流供应商发运量达成率不足50%，下半年主流矿山的发货量将季节性增加，预计供给端的压力将会凸显。

钢材方面，马凯表示，钢材库存维持低位，利润新高促进生产，长板材价差开始修复。行业实际生产经营中，吨钢利润居高不下，为了提高出钢量，钢厂在转炉中添加更多的废钢。马凯介绍，转炉中添加废钢可以明显提高出钢量，最近几个月粗钢生铁比例一直在上升。

1~4月转炉废钢消费量同比增长41%，电炉废钢消耗量同比增长49%。据了解，由于转炉炼钢需要较高的铁水温度，废钢的加入会降低炼钢体系的温度，因此在转炉中添加的废钢比例具有技术上限，一般在5%~25%。现阶段钢厂转炉用废钢比例达13%~15%，并且主要以重中型废钢为主。另一方面，今年以来，我国的钢材出口量下降十分明显。

1~5月棒材出口数量同比下降高达63%，而线材出口量同比下降33%。与此相对的是，1~5月份国内线材产量同比增长6%。马凯表示，出口量下降的原因一方面在于全球贸易保护主义背景下，针对中国钢铁的反倾销调查明显增多。另一方面，国内钢材的价格维持高位使得国内市场吸引力变得更大。出口趋弱主要填补国内短缺，或将有助于缓解建材市场的紧平衡局面。