业绩主导A股市场行情 周期股强势表现需谨慎看待

去年下半年以来，市场走出分化行情，低估值蓝筹股持续上涨，高估值成长股不断向下调整。今年以来，家电、白酒、电子等消费板块走出“漂亮50”行情，钢铁有色等周期板块表现抢眼。接下来市场将会如何演绎，有哪些投资机会值得投资者关注？

在天弘周期策略混合基金经理陈国光看来，弱势行情之下，业绩因素变得更加重要，要在把握产业趋势的基础上，寻找估值和成长相匹配的公司。在其看好的投资机会中，主要是白酒和消费电子板块，以及家电、建材、互联网等细分行业龙头股。

在最近一年来的分化行情中，低估值和业绩形成共振，演绎了A股市场中罕见的“漂亮50”行情，中小市值成长股则持续调整。陈国光表示，在经历了30多年的高速发展之后，很多行业已经过了自由竞争和野蛮生长的阶段。在当前经济运行情况下，具有话语权的行业龙头公司的竞争优势凸显。

尽管行业整体增速放缓，但龙头公司的市场份额反而会变大，在资本市场上会受到追捧。业绩是最牢固的防线。陈国光认为，今年以来市场处于估值重心逐渐下移的阶段，低估值的消费股和周期股都有机会，而高估值成长股风险依然较大。

他认为，目前存量资金更加注重确定性投资，只有业绩确定增长的公司，才会吸引资金青睐。近期市场上受到追捧的涨价概念股，背后的逻辑就是涨价利好业绩。如何布局业绩确定性投资机会？陈国光认为，首先应该把握经济发展环境，然后看公司所处的行业环境。

最后看公司的竞争力和拿订单的能力，如果订单增多或者涨价幅度较大，业绩就会有相对确定性。在业绩主导行情之下，业绩预告正成为股价的风向标。陈国光认为，要更加注重基本面研究，通过精选个股应对市场风险，对重仓股的日常跟踪要更加密切。

对于潜在的市场风险，陈国光认为，主要有成长股“杀”完估值“杀”业绩的风险，尤其是外延式并购激进的公司，接下来业绩兑现压力会比较大。另外，还需要警惕经济下行对周期股的冲击。对于接下来的投资方向，陈国光看好估值和成长相匹配的白酒和消费电子板块。

以及家电、建材、互联网等细分行业龙头股。对于近期表现强势的钢铁有色板块，陈国光认为，受房地产收紧政策影响，不看好其后续表现。对于白酒板块，陈国光认为，从产业趋势看，经过三年的调整之后，白酒板块将开启新一轮的上升周期。

他表示，从历史上看，每一轮白酒向上周期通常会延续三年以上，今年才是第二年，后市仍然看好。“近期上市公司半年报显示，次高端白酒业绩全部超预期，带动板块继续上行。预计未来一两年，白酒企业业绩超预期将是常态。”陈国光分析。

年内成长股整体大跌，但苹果产业链走出亮丽行情。在陈国光看来，苹果产业链走强的主要原因有两个：一是2013年到2015年的成长股牛市中，电子股估值没有被过度提升，基本与成长相对匹配，30倍的估值一般对应至少30%的业绩增长。二是今明两年是苹果手机的大年，产业链相关公司业绩增速都有保障。

他认为，业绩增长有保障的苹果产业链公司接下来的表现依然值得期待。近期周期股表现强势，“煤飞色舞”行情再现。陈国光认为，房地产对整个经济增长贡献的占比较大，由于房地产调控政策没有松动，未来经济下行压力仍然存在，因此对近期周期股的强势表现持相对谨慎态度。