央行恢复逆回购操作 有效缓解市场紧张情绪

今日央行恢复逆回购操作，公开市场重回净投放格局。8月16日，央行公告称，为对冲税期和央行逆回购到期等因素对银行体系流动性的影响，以利率招标方式开展了2800亿元逆回购操作。其中7天品种1500亿元，14天品种1300亿元，中标利率分别持平于2.45%和2.6%。

鉴于今日有1000亿元逆回购到期，实现净投放1800亿元，创下自今年6月7日以来的最高单日净投放。今日央行大方“补水”市场，有效缓解因昨日暂停逆回购而产生的市场紧张情绪。正如央行在2017年第二季度货币政策执行报告中所言。

合理摆布操作力度和开停节奏，“削峰填谷”熨平流动性波动。对于“填谷”操作，央行解释：“如每月中旬往往是多个因素叠加收紧流动性的时点，故公开市场操作‘填谷’的力度会大一些。”

同时，央行也向市场说明了此次操作的原因，是为对冲税期和央行逆回购到期等因素。与市场进行充分沟通，从而实现货币政策报告中强调的预调微调和预期管理。昨日央行超量续作中期借贷便利（MLF）并暂停逆回购，资金总量实现小幅净回笼。

受此影响，市场情绪出现担忧。上海银行间同业拆放利率（Shibor）整体上扬，其中隔夜利率上调2.37个基点，报2.7980%。存款类机构质押式回购利率DR007加权利率较前一日有所回落，报2.8455%。东北证券认为，一方面央行需要补充长端流动性，防止流动性紧张造成实体经济融资困难。

另一方面对适当收紧短端流动性利率，防止流动性宽松催生债市杠杆。总体来看，下半年货币政策仍将保持稳健中性，另外央行还将丰富逆回购期限品种，更好地服务于“削峰填谷”的政策目标。