8月人民币贷款增加 这一数值创下历史同期峰值

央行15日公布的最新数据显示，8月人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元。据上证报记者观察，这一数值创下历史同期峰值。市场分析人士指出，这一方面显示在去杠杆的背景下，表外转表内的趋势持续；另一方面，在国民经济稳中有进、稳中向好的大背景下，实体经济对资金需求依旧旺盛，银行对实体经济的支持力度不减。

银行对实体经济支持力度加大

8月新增人民币贷款1.09万亿元，中国民生银行首席研究员温彬表示，这显示银行继续加大对实体经济支持力度，比2014年至2016年同期均值多出2700亿元。从结构看，居民中长期贷款增加4470亿元，占全部新增人民币贷款的41%，较上个月回落14个百分点；居民短期贷款占比20%，较上月提升7个百分点。

市场普遍认为，居民的短期贷款超预期。九州证券首席经济学家邓海清指出，居民短期贷款大幅增长的原因，很可能是居民通过短期贷款来增加杠杆。近日，监管机构加大了对部分城市个人消费贷款、个人经营性贷款、信用卡透支、房抵贷等资金用途检查，防范短期消贷资金违规流向房地产市场，确保短期消费贷款平稳健康发展。

与此同时，8月社会融资规模则继续保持平稳较快增长，增量为1.48万亿元，比7月多增2594亿元。从结构看，信贷依旧占据社会融资总量的大部分，表外转表内的态势依然持续。值得指出的是，委托贷款、信托贷款、未贴现承兑汇票三项表外融资合计增加1303亿元，扭转了7月下滑走势。温彬认为，这反映实体经济融资需求旺盛，在表内信贷额度有限的情况下，通过表外融资满足需求。

M2连续创历史新低

8月M2增速为8.9%，继续创下历史新低。温彬指出，今年以来，在加强金融监管背景下，金融去杠杆效果逐步显现，同业业务增速放缓，货币派生效应减弱，同时还由于M2去年同期基数较高。

华泰证券首席宏观分析师李超认为，M2增速维持在低位，核心原因是基础货币增速的下降。央行货币政策维持稳健中性操作，实质上是一种边际增速收缩的策略，基础货币增速的收缩加上无法一直扩张的货币乘数，M2长期增速势必维持在较低的位置。

对于下一阶段的货币政策，市场存在分歧意见。温彬认为，在当前人民币升值预期强化的背景下，降低法定存款准备金率不仅有空间，也有必要。适时降准对降低金融机构资金成本，进而降低实体经济部门融资成本有积极作用。招商证券宏观分析师谢亚轩则表示，目前广义社会融资同比增速出现一定回落，虽然对四季度经济有一定负面影响，但影响有限，货币政策难以放松。