央行持续暂停市场操作 当日净回笼500亿元

央行连续第三个交易日暂停公开市场操作。12月26日，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，今日不开展公开市场操作。当日实现净回笼500亿元。

上周五以来，央行暂停公开市场操作，三日累计净回笼2500亿元。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）除隔夜Shibor继续下跌4.3个基点之外，其余均上涨，1个月Shibor大涨7.6个基点，报4.9162%，为连续第19个交易日上涨。交易所债券回购利率多数上行，尤其是跨年资金上涨，显示出非银机构拆入跨年资金需求仍旺盛，其中上交所国债逆回购GC007利率盘中最高触及8.365%。

12月至目前短期限资金供给相对充裕，相对紧缺的是跨年资金。天风证券固收研究团队认为，这一“割裂”的表现背后是由于资金面总量宽松，而跨年资金受制于时点因素高企，反应的仍然是债市机构负债端的结构性短缺。

展望1月至春节前，预期资金面总量上仍可保持宽松。1月虽是缴税大月，但量级相对不高。现金走款因素一般在春节前1-2周产生影响，但随后可在央行出手平稳后有所平复。整体来看，2018年春节相对较晚，有利于中期限资金利率在1月初有所缓和，但自1月中旬后预期仍将处于高位，短期限资金仍将相对平稳。