房企偿债高峰渐行渐近 房企融资门槛升利率涨（2）

信托公司方面，目前信托类资金只能用于开发贷或国家鼓励的城市更新改造项目，且监管也在收紧，如要求房地产项目必须符合“432”原则（即“项目四证齐全、企业资本金达30%、开发商具二级以上资质”）。

信托业内人士解释：“这是由于融资成本提高了，加之销售环节又不太顺畅，现在很多单一房地产项目的开发商净利率只有5%到8%。很多时候，信托公司会担心随着市场形势变化，有些项目可能出现还款困难。”因此，有些信托公司今年以来甚至没有向房地产项目投放过资金。

此外，国家统计局最新公布的1月份70个大中城市商品住宅销售价格统计数据显示，15个热点城市中，有11个城市的新建商品住宅销售价格同比下降，一线城市32个月以来首次出现价格同比负增长。另据券商研报，1月份100个大中城市住宅类用地成交面积同比下降19.8%，总价却同比上升23.78%。在房价降地价升的同时，引导居民部门渐进去杠杆，防范房地产市场风险的呼声也越来越高。

当然，目前的去杠杆是渐进有序的。新城控股高级副总裁欧阳捷向记者表示，“强监管”主要还是在清理金融机构表外业务、通道业务、非标业务方面循序渐进，在不引发企业现金流危机的同时，逐渐释放监管压力，迫使金融去杠杆、企业去杠杆，但会保持企业的经营稳定。

碧桂园首席财务官兼副总裁伍碧君近日在谈及公司融资计划时指出：这是考虑到2018年地产业整体资金面将趋紧，因而通过资本市场提早预备好资金；目前，很多中小房企经营压力大，如有好机会，碧桂园也可能通过并购中小房企的项目增加市场份额。

房企多渠道拓展资金来源

房企的偿债高峰也渐行渐近。国海证券统计了2017年至2020年房地产债券到期分布情况后发现，偿债最密集的是2020年。但考虑到2015年下半年和2016年发行的房企公司债期限类型多为“3+2”，即一些公司债可能会提前到2018年或2019年偿还。

不过，房企公司债融资的脚步并未停息。2月12日，金科股份发布公告，公开发行不超过55亿元公司债券的申请已获证监会核准，最终发行规模为35.8亿元。此前，首创置业、首开股份和阳光城等公司也曾披露拟发行公司债。