MLCC涨价信息此起彼伏 供需格局生变多因素叠加

最近一段时间，MLCC（积层陶瓷电容）涨价的信息此起彼伏。记者深入采访发现，本轮MLCC涨价主因是供给端格局发生变动，叠加新产能不足、上游原材料涨价等因素。3月初，以MLCC龙头企业村田为代表的日系厂商宣布退出常规型MLCC市场，产品生产方向转向超小型和高性能领域，使原本就供不应求的MLCC市场供给端再次收缩。

与其他新材料领域不同的是，MLCC供给端格局异常集中，前五大厂商占据接近九成的市场份额，其中高端产能集中在日系厂商。村田此番转型后，其常规型MLCC产品生产能力相较2017年将下滑50%以上，而在此之前，村田MLCC生产能力占据整个市场三成份额。“村田这次减产的正是目前应用最广泛的品种，供给端收缩力度可想而知。”一位MLCC市场人士表示。

据记者采访得知，境外新上MLCC产能基本将于2019年才能得到释放，并且日韩系厂商在2018年内已经基本确定将快速退出常规型MLCC产品生产。此外，叠加消费电子设备换代、通信频段升级、电动汽车迅猛发展等外围因素，MLCC市场缺口短期内依然会放大，2018年看涨行情基本确定，高景气行情趋势至少将延续至2019年。

本轮MLCC出现供不应求主要得益于消费电子向智能化升级换代。以iPhone产品为例，iPhone6电路中所需MLCC大约在400颗，而到iPhoneX中，则需1100颗左右。此外，智能家居产品的快速发展，也扩大了MLCC的市场需求范围。但受限于电路板面积限制，MLCC在普通消费电子领域快速渗透后，常规型MLCC需求量将进入平稳状态。但通信频段升级，超小型、高性能MLCC产品则会再次带来巨大增量。5G时代，其产品需求预计会出现翻倍式增长。

“从交货周期上也能看出目前MLCC市场处于供给紧张的局面。”前述MLCC市场人士表示，大多数MLCC厂商的交货周期都延长了近1倍。

“业内预计下一轮爆发期是MLCC在电动汽车上的应用。”上述人士如此分析。据介绍，电动车市场的快速发展提升了市场对高容MLCC的需求，车用MLCC市场需求量相当于消费电子用量的10倍有余。普通汽车所需MLCC大约在3000颗，但混动汽车则需10000颗左右，纯电汽车用量则达到18000颗，用量提升6倍。车用MLCC具有高毛利效应，村田日前技改中对车用MLCC也进行了重点布局。

日本与韩国企业转型高端MLCC产品，国内企业也迎来了大量转单需求。目前国内MLCC厂商主要有三环集团、风华高科、火炬电子，上游MLCC配方粉对应标的企业为国瓷材料。受益于此，上述标的公司2018年业绩也有望得到进一步提升。

光大证券发布研报表示，单看去年四季度，三环集团实现归母净利润3.86亿元，同比增长33.10%，环比增长42.96%，为上市后单季度净利润最高值。利润率方面，公司去年四季度净利润率为37.88%，环比增加4.12%，其主因便是四季度公司MLCC产品因市场缺货，公司对部分产品实行涨价所致。

风华高科是我国被动元件龙头企业。公司2017年10月发布公告，将投资近3亿元，用于MLCC、只叠层电感器等扩产、技改项目，并明确表示公司主营产品MLCC和电感器目前的交货量和交货速度仍未能满足市场订单需求。根据华泰证券研报，风华高科的MLCC从去年下半年起已经历三轮涨价，整体涨幅为25%至30%，部分产品涨价超过10倍，公司MLCC订单已排到2018年三季度。另一方面，公司还提出在“十三五”期间初步完成产业升级，实现“总资产100亿、年销售额100亿”的双百亿目标。

此外，火炬电子的主要产品包括MLCC、引线式多层陶瓷电容器等，主要应用于航空、航天等，并代理太阳诱电的大容量陶瓷电容器等产品。公司2015年定增募资8.27亿元，投资了CASAS-300特种陶瓷材料产业化项目。上游MLCC配方粉对应企业主要为国瓷材料，其主要产品为MLCC配方粉，技术水平、市场占有率均处于优势地位，目前境内外主流MLCC厂商均与公司建立了长期稳定的战略合作。