公开市场无资金到期 央行今日净投放1900亿元

央行连续第二日向市场大额净投放。19日，央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，央行今日以利率招标方式开展了1900亿元7天逆回购操作。鉴于今日公开市场无资金到期，实现净投放1900亿元。

尽管央行连续两日向市场大额投放资金，但是缴税因素引发的流动性紧张已经开始。昨日，上海国际货币经纪收盘日评指出，早盘资金面延续紧张态势，融入需求旺盛，隔夜资金价格顶格融出给银行。下午融出机构进一步萎缩，融出价格较上午进一步提高，隔夜、7天资金价格都出在5.00%以上。截至尾盘，隔夜出现10%成交利率，农商行、非银机构等纷纷在二级市场出券补头寸。

对于资金面紧张态势能否缓解，业内人士认为还要看4月25日起央行实行降准的情况。中金固收研究团队预计，这次降准推动货币市场利率下降20个基点以上，债券收益率下降10个基点或者更多。

该团队指出，本次降准的根本原因和触发因素，是近期经济数据明显走弱、实体经济融资环境明显收紧、金融体系广义信贷偏紧、银行体系存款荒以及近期股市疲弱等多种因素叠加。降准对债市的影响，主要体现在狭义流动性进一步放宽、资金成本降低，二季度供需压力缓解，债牛延续。

具体来看，降低资金成本的同时，将带动流动性溢价下降，有助于短端仍保持相对低位，降低非银机构、实体经济的资金成本，信用利差或阶段性进一步收窄。与此同时，释放长期限的资金，有助于缓解二季度利率债的供需压力。