央行公开市场大额净投放 维护银行体系流动性合理稳定

央行今日继续在公开市场大额净投放。5月16日，央行公告称，为对冲税期和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，央行今日以利率招标方式开展了2600亿元逆回购操作。具体为1400亿元7天期品种和1200亿元14天期品种，中标利率均持平于前期。鉴于今日有600亿元逆回购到期，实现净投放2000亿元。

受缴税等因素影响，近期资金面从宽松转为均衡或偏紧。昨日，上海国际货币经纪收盘日评称，早盘总体融出资金较少，资金较为紧张，大行、股份行鲜有隔夜资金融出。午后，资金面持续紧张，有大行、股份行继续融入隔夜资金，7天资金价格继续走高，临近尾盘资金恢复宽松。

昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全面上行。隔夜Shibor继续大幅跳涨6.1个基点，报2.6410%；7天Shibor上行3.5个基点，报2.7730%。近期随着资金面收紧，央行公开市场操作也从净回笼和零回笼转向净投放，显示出对资金面的呵护。在严监管、去杠杆的大环境下，货币政策取向保持了不松不紧、稳健中性。

中信建投宏观固收研究团队指出，展望未来，货币政策稳健中性的基调并未改变，其服务于调结构的核心目标也并没有调整，信用扩张亦保持基本稳定，但具体政策操作会更加注重价格型调控框架的培育和完善。具体包括：稳定流动性供给机制；缓解利率市场分割和分层现象；逐步降低货币市场利率波动幅度；打破刚性兑付，规范金融机构投融资行为；进一步明确利率走廊机制，健全市场利率体系等。