暴风雨前的宁静？10年期美债本月振幅创45年新低

7月已过去三周，10年期美债收益率振幅小于9个基点，交投区间为2.8053%-2.8950%。走势若延续到月底，将创1973年以来最小月内变动幅度。而最近一周，美债期货遭遇史上最大规模的投机性净空头头寸，加剧了轧空风险。

进入7月以来，最经典的两年期和10年期美债收益率曲线不断趋平，两者的息差最低跌至近20个基点，持续刷新2007年中旬以来最低，即金融危机之前的最低位。

除了两年期美债收益率对政策更敏感，接连刷新近十年最高之外，长端的10年期美债收益率一直无法形成突破，也导致了收益率曲线倒挂的可能性在近期增大。

据金融博客Zerohedge观察，7月已经过去了三周，月内的10年期美债收益率振幅小于9个基点，交投区间为2.8053%-2.8950%。这一走势若延续到月底，将创1973年以来最小月内变动幅度。

10年期美债收益率曾在5月下旬上冲至3.1261%的多年高位，此后下跌且无法冲破2.90%关口。

从价格角度来看，10年期美债期货价格在过去30天实际波动率也创下1998年以来最低。

值得注意的是，美国商品期货交易委员会CFTC统计发现，最近一周美债期货遭遇史上最大规模的投机性净空头头寸。

彭博社援引BMOCapitalMarkets策略师IanLyngen称，7月发生了不少大事件，很奇怪为何美债收益率对这些新闻基本没有回应：

“我们认为，这可能代表很有戏剧性的事情正在到来。”

翻译一下，当债市不寻常平静而净空头头寸上冲新高时，轧空现象如果大规模出现，或令美债收益率直线回落。而投资者对美债等安全资产需求旺盛时，或对美股等风险资产不利。