人民银行开展逆回购操作 银行间市场利率涨跌不一

中国人民银行12日在公开市场开展了600亿元逆回购操作。此前人民银行已连续15个交易日暂停逆回购，鉴于当日无逆回购到期，本次操作实现流动性净投放600亿元，由此结束公开市场连续10个交易日零投放、零回笼。人民银行发布的公告称，此举是为了对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。本次逆回购期限7天，中标利率2.55%。

当日，银行间市场利率涨跌不一。12日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜利率为2.5570%，较上一个交易日下行3.3个基点；7天和14天回购利率分别下行1.1个基点和0.1个基点；一年期利率为3.5130%，较上一个交易日上行1.2个基点。市场已经关注到近期流动性出现短期收紧的趋势。

中信证券研究部固定收益首席分析师明明认为，这是紧缩预期叠加季节性因素所导致的。他表示，公开市场逆回购操作暂停时间较长，引发市场对于货币政策收紧的预期。此外，地方债发行量叠加季节性因素也导致流动性边际收紧，但9月份集中供给之后，未来压力将逐步减少。

国盛证券固收研究团队认为，9月为季末考核月，考虑到第一次中期借贷便利（MLF）等量续作，预计人民银行可能会投放一部分14天、28天逆回购帮助机构跨季。如不投放28天逆回购，下旬进行第二次MLF操作的可能性仍存在。

明明说，从今年以来的货币政策实践中可以发现，短中长期数量型工具的配合使用更为娴熟。定向降准释放长期流动性并置换部分中期MLF流动性、新作MLF释放中期流动性、开展逆回购投放短期流动性，长中短期流动性投放规模依次降低，“锁短放长”特征明显。超储率扭转下行趋势，实现连月提升；定向降准降低准备金需求，提高货币乘数。