车企外资股比放开首单落地 宝马尝得头啖汤

国内汽车公司外资股比放开的政策有了实质性进展，宝马尝得头啖汤。10月11日晚间，华晨汽车在港上市平台BRILLIANCECHI公告称，公司拟作价290亿元向宝马出售华晨宝马汽车25%的股权，这意味着华晨宝马整体估值达1158亿元。该交易完成后，宝马将持有华晨宝马75%股权。与此同时，双方约定华晨宝马经营期限将延长至2040年，宝马还将对X5及BEV汽车进行本地化及投产。

当日稍早时候，宝马已与华晨签订协议，宝马将对华晨宝马增加30亿欧元投资，用于未来几年沈阳生产基地的改扩建项目；未来3到5年内，华晨宝马年产能将增加至65万辆；BMWiX3纯电动汽车将于2020年在沈阳生产。

有汽车行业分析人士对记者表示，宝马提升对华晨宝马持股比例，并大手笔强化在华投入，将对行业内其他车企形成示范效应，未来或有更多品牌效仿宝马，更加重视中国汽车市场。

控股“下金蛋的鸡”

在此次交易中，由华晨汽车间接全资附属公司沈阳金杯汽车和宝马分别拥有50%出资额的中外合资企业——华晨宝马估值为1158亿元，以此为参考调整后，25%股权的交易作价为290亿元。

该股权预计交易日期将不晚于2022年，交易完成后，华晨宝马将分别由沈阳金杯汽车及宝马持有25%、75%的股权。华晨宝马董事会将由8名董事组成，其中宝马委派6名，沈阳金杯厂委派2名，董事长由宝马委派，副董事长由沈阳金杯厂委派。除财务和人事的副总外，其他高管将均由宝马提名。

作为整体交易不可或缺的部分，宝马同意引入新车型在中国进行本地化，包括X5及未来的BEV型号。不仅如此，华晨宝马还将扩建厂房、新建工厂，以提升产能并推出新型号产品。高达1158亿元的估值与华晨宝马良好的盈利能力不无关系。资料显示，华晨宝马2016年、2017年及2018年上半年分别实现税后净利润78.07亿元、100.98亿元和71.83亿元。

根据当日稍早时候华晨与宝马签订的协议，宝马将对华晨宝马增加30亿欧元的投资，用于未来几年沈阳生产基地的改扩建项目：位于铁西的新厂区建成后将使铁西工厂现有产能翻倍。未来3到5年内，华晨宝马的年产能将逐渐增加到65万台/年，并将创造5000个新的工作机会。

在当日举行的华晨宝马铁西新工厂开工仪式上，宝马董事长克鲁格表示，中国将成宝马新能源汽车的全球生产基地。新的合资协议将双方合作延长至2040年。据了解，随着新工厂建设的推进，预计到2020年，宝马品牌核心产品系列的首款纯电动汽车将在沈阳生产，这款产品不仅在中国销售，还将出口到全球市场。

触动新能源汽车格局

宝马饮得汽车外资股比放开“头啖汤”，对中国汽车产业未来发展将产生深远影响，而随之配套的一系列扩大产能、投放新车型本地化等措施，也有望成为后续合资品牌深化合作的重要范本。

今年4月，发改委针对外界关注的汽车企业外资股比放开问题表态称：汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期，汽车行业将全部取消限制。

彼时，市场曾对合资品牌的中方企业有所担忧，甚至担心外资品牌将在中国设立独资工厂。从华晨宝马这一方案来看，此前担忧并无必要，为了提升对华晨宝马的持股比例，宝马方面除了支付相应的对价，还斥巨资扩大产能、投产新车型，依托现有合作方进一步做大市场份额。

有业内人士表示，在国内运营较好的合资品牌中，华晨宝马是中外股东实力悬殊最大的车企之一，其成为首个股比放开案例也在情理之中。即使如此，宝马有意将华晨宝马打造成为其新能源汽车的全球生产基地，并承诺投产类似X5这样的高端车型。对于市场追捧较多的新能源汽车产业，宝马此番表态也将传递出更多信号，在国内政策持续鼓励新能源汽车发展的情况下，合资品牌有意愿投入更多资源重点发展新能源车型。

有研究人士表示，外资品牌入场将加剧国内新能源汽车市场竞争，使得已经拥有自主品牌、造车新势力的市场更加拥挤。不过，合资品牌新能源车型投产也需要时间，例如，宝马品牌核心产品系列的首款纯电动汽车预计到2020年投产，这将为自主品牌、造车新势力留出一定的缓冲空间。