11月CPI和PPI双双回落 物价走势温和

11月CPI和PPI同比、环比涨幅双双回落，其中，CPI同比回落至2.2%，PPI同比涨幅收窄至2.7%。同期，CPI、PPI环比也同步转跌，PPI近7个月来首现负增长。分析人士认为，物价走势温和，不存在通胀风险，预计明年CPI平均涨幅或低于今年。

今年下半年以来，CPI同比持续运行在2%以上，这一趋势在11月份仍在延续。国家统计局9日发布数据显示，11月份，CPI同比上涨2.2%，较上月回落0.3个百分点。从环比看，CPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%。

从影响CPI回落的因素来看，食品价格和非食品价格都有明显回落。尤其是在食品价格中，占权重比较大的猪肉价格持续回落。国家统计局城市司高级统计师绳国庆在解读数据时称，受非洲猪瘟疫情影响，部分产地为避险加快出栏，导致猪肉价格近6个月以来首次环比负增长。不过，猪肉价格同比下降1.1%，降幅连续第6个月收窄。

华泰证券首席宏观分析师李超表示，未来生猪疫情大概率会进一步淘汰小散养殖户、加速生猪产业出清，猪肉供给仍将逐渐受到负面影响。预计在2019年春节前后，猪价可能重新转为回升。

不过，在交行金融研究中心高级研究员刘学智看来，猪肉价格处于缓慢上升周期，但回升幅度有限，难以改变整个CPI运行态势。“在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油及大宗商品价格难以显著走高的背景下，明年物价水平上涨动力不足。预计2019年CPI平均涨幅可能都会低于2%。”他说。

与CPI走势一致，PPI数据也如期回落。据统计局数据，11月份，PPI同比上涨2.7%，涨幅比上月下降0.5个百分点，涨幅连续5个月收窄，为2016年11月以来的最低点。PPI环比下跌0.2%，是近7个月首次环比负增长。从行业表现来看，受国际油价跌幅较大的影响，11月原油相关行业PPI环比都有较明显的回落。

数据显示，在主要行业中，由升转降的有石油和天然气开采业，下降7.5%；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降3.3%；化学原料和化学制品制造业，下降0.7%。上述三大行业合计影响PPI环比下降约0.3个百分点。

李超表示，未来供给侧改革更强调提高全要素生产率，2019年去产能、环保限产等供给侧因素对PPI的拉动作用或有所减弱，预计今年四季度到2019年，PPI同比增速的中枢可能继续回落。

刘学智认为，11月生产资料价格环比负增长，而生活资料价格保持正增长，表明工业生产可能放缓，经济增长动能有减弱的可能。不过，他同时强调，物价走势温和，不存在通胀风险，将为宏观政策灵活调控提供更多空间。