美联储将加息一次 “缩表”进程也将择机暂停

工银国际首席经济学家程实、工银国际高级经济学家钱智俊11日共同发布报告预计，美联储今年全年将仅加息一次，“缩表”进程也将择机暂停。

两位经济学家认为，美国经济通胀预期自2018年年末以来持续走弱，近期多位美联储官员发表的言论也表明，动摇美联储加息决心的主因正是通胀放缓。此外，劳动力市场也显示美联储有必要放缓加息节奏。由此他们预计，美联储今年全年将仅加息一次，加息时点将根据经济走势相机抉择。

美国劳工部最新公布的非农就业数据显示，今年2月美国新增非农就业人数仅2万人，创下17个月新低。在停止“缩表”进程方面，两位经济学家认为，2017至2018年，伴随经济的强劲复苏，美国自然利率开启反弹，支撑了政策利率的攀升。但展望2019年，自然利率的上行动力正在渐次衰退。

在自然利率未能稳健提升的情况下，加息和“缩表”的关系由互补转变为相互冲突。因此，为保证加息节奏在放缓的同时兼具灵活调整的余地，预计缩表进程将大概率先行暂停。

“但美联储不会走向极端鸽派，2019年重启量化宽松或降息不会进入美联储的政策菜单。”两位经济学家表示。