中欧基金分析市场行情 称短期震荡无碍长期趋势

今年以来，A股走出普涨行情，主要指数均呈现单边上涨态势，截至3月15日，上证综指累计涨幅超过21%。在市场短期快速上涨之后，指数波动趋于加剧，市场多空观点更现分歧。

中欧基金基金经理周应波表示，市场总在曲折中前进，2018年末的市场低迷时，提供了很好的起点，为未来几年投资打下了较好的基础。从投资机会看，在经济总体平稳、增速略有放缓的宏观背景下，未来要更加重视结构性的行业成长机会。

前瞻布局业绩抢眼

从周应波管理产品表现看，近年来业绩非常突出。Wind资讯数据显示，截至3月12日，由他管理的中欧时代先锋A今年以来净值增长35.28%，成立三年多来年化收益率24.65%，在142只同类股票型基金中排名第1。

对于年初以来A股市场的快速上涨行情，周应波认为从三个角度进行了分析：第一，受到中央一系列稳增长政策的支撑，开年宏观经济较为平稳，资本市场对经济大幅下滑的担忧得到极大缓解；第二，2018年12月以来，国际各大经济体下行压力均有所加大，以美联储为代表的各国央行态度显著转向“鸽派”，国际整体流动性环境改善，大量资金流入新兴市场股市；第三，年初市场的快速上涨可以看作是对2018年市场大幅度下跌的修复。

良好业绩的取得，源于前瞻性正确预判。根据中欧时代先锋A基金2018年4季报，在今年1月份，周应波的布局思路是“聚焦能源变革，关注地产风险”，对成长方向的判断更加聚焦，并且特别提到了要重点观察政策层面的变化和改革推进情况，包括科创板、国企改革以及减税力度等。

在季报中，周应波明确表示将继续“精选成长”作为研究、投资的主线，重点关注“能源变革”这条主线。在他看来，光伏、风电等新能源发电成本接近平价上网，新能源汽车也在经济性上接近替代传统燃油车，电网储能成本也大幅度下降，这些领域的进共同构成了新一轮全球能源革命的坚实基础。同时，信息技术领域的创新依然在继续，5G通讯网络的建设有望为物联网、车联网、AR等新技术的广泛应用打下基础。上述板块今年以来表现抢眼。

短期震荡无碍长期趋势

在短期快速上涨之后，A股近期出现巨大波动，上证综指3月8日单日跌幅达4.4%。在周应波看来，市场总是在震荡曲折中前进的，短期过快上涨，少数受到资金过度追捧的股票出现了估值泡沫，接下来出现震荡的概率比较大。但是，由于市场整体估值处在合理位置，没有很大的估值风险，“市场的节奏变化，对投资策略影响有限，总体看好的行业不变，可能会对部分远超出合理估值范围的个股进行调整”。

从具体投资策略上看，周应波表示，在经济总体平稳、增速略有放缓的宏观背景下，可以更加重视结构性的行业成长机会，“精选优质成长、关注能源变革”，具体布局主线有两条：一是更加关注能源变革，如光伏行业、新能源汽车行业、页岩气行业——这些发生在发电端、用电端、能源开采端的革命性变化，正在逐步改变整体的能源架构；二是在5G启动建设的背景下，关注消费电子、智能汽车、智能家居领域的创新变化。

“长远来看，A股市场是反弹到位还是反转第一阶段并不重要，重要的是A股已经从2018年的极度恐慌状态中走了出来，投资者的中长期信心得到极大恢复，较多上市公司的股权质押风险也得到了缓解，A股有望在震荡筑底之后，在新经济活力的支撑下持续向上。”周应波表示。