人民币汇率宽幅震荡 今年大环境出现回暖迹象

虽然昨日企稳反弹，但从最近7个交易日来看，离岸人民币对美元实际已下跌逾1700点。尤其是5月13日，离岸人民币对美元日内最大跌幅达732点，创下去年7月末以来最大单日跌幅。这意味着人民币汇率年内涨幅尽失。

在岸市场也不平静。昨日在岸人民币对美元日收价报6.8854，下跌133点，创下去年12月25日以来的新低。

尽管如此，市场反应仍然较为淡定。受访的外汇交易员表示：“不管是传言中的在岸购汇、境外结汇所致，还是受一些外部因素干扰，近日人民币汇率扰动应属于事件驱动型的短期超预期贬值，避险情绪虽有所升温，但并未出现明显的恐慌迹象。”

市场预期发生戏剧性变化

离岸人民币对美元预期正发生着戏剧性的变化。这种变化已经反映在近期期权市场的变动中。

离岸人民币对美元1年期平价期权的隐含波动率自上周起开始蹿升，期权波动率曲面愈发陡峭。“这说明市场已经开始涌现大量美元看涨期权买盘、人民币看跌期权卖盘的交易，导致期权波动率曲面出现陡峭化。”一家国有大行离岸交易主管称。

之所以称为戏剧性，是因为人民币汇率预期在短时间内来了个急转弯。去年末至今年4月期间，人民币汇率还是涨声一片，市场曾一致预期：人民币汇率易涨难跌。孰料，进入5月份之后，市场避险情绪上升，对人民币和全球金融市场产生了一定影响。

不难看出，市场情绪再次成为左右人民币汇率走势的诱因。甚至有业内人士猜测，不排除背后有套利操作在作祟。

一直以来，离岸市场表现易受各类因素影响，波幅也往往因市场情绪变化而有所放大。基于此，市场人士普遍预期，最近这一波人民币汇率震荡，触发长期贬值趋势的概率极低。

受访的交易员进一步表示，目前汇市并未产生悲观情绪，银行代客结售汇市场也未出现购汇潮。

两次宽幅震荡走势不一样

今年以来人民币汇率先涨后跌的走势，看起来似乎有点眼熟。

回顾去年全年，人民币汇率也曾出现过宽幅震荡走势。去年年初开始，人民币汇率先是持续上扬。但4月份开始却掉头俯冲，一路跌至10月末。随后又触底反弹。

但市场人士认为，今年这一波宽幅震荡走势，与去年那一波不一样。

民生银行高级研究员应习文表示，去年人民币汇率冲高回落，主要受以下大环境影响：美联储处于加息阶段，美元指数走强，人民币汇率因此承压；全球避险需求加大，支撑美元指数上行等。但是今年大环境已出现回暖迹象。

武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛在接受采访时表示，短期内，外汇市场走势将受事件驱动，呈现多空交织现象。但长期来看，目前中国经济承受外部冲击的韧性明显增强，经济稳增长有较大底气。经济稳是货币稳的基础，这为人民币汇率维持基本稳定，提供了重要保障。

兴业研究外汇商品团队认为，国内基本面仍保持韧性，本轮汇市情绪受消息面影响的程度弱于去年6月，预计负面影响将逐渐被市场消化。