我国在岸债券收益率为4% 发行主体债息小幅上升

法国外贸银行30日发布的中国在岸债券监测季度报告认为，中国在岸债券市场有望企稳。报告数据显示，2019年二季度中国在岸债券发行金额同比下降至9%，但净发行金额仍保持高位，表明企业通过债券市场成功筹集资金而并非单纯再融资。公共部门发行量占多数，而民企情况略有改善，表明政府政策有所成效。

根据报告，截至今年二季度末，在岸市场债券总收益率为4.35%，较一季度小幅上升8基点，但4月和5月多次出现波动。多数发行主体债息小幅上升，金融企业和民企维持稳定，表明定向引导信贷流向的一系列政策颇有成效。

报告同时发现，今年上半年，首次债券违约规模达到140亿人民币，同比增长56%。其中所有违约主体均为民企，尤其是工业和科技企业。此外，部分违约主体甚至为受益于政策支持的中小企业或混改试点企业，这表明现行政策并未有效完全缓解该类企业的经营压力。

展望未来，法国外贸银行预计，由于中国央行维持审慎的货币政策，在岸债息将维持稳定。但自2015年实行供给侧改革后，政府计划在2020年前出清僵尸企业。在此推动下，国企和民企的违约都将难免有所抬升。但若此类违约传染至其它企业，该行预计，监管机构将通过释放流动性加以控制。因此，存款准备金率只有在经济数据远低于预期时才会进一步降低。