意大利熊猫债成功发行 中诚信国际持续推动债市发展

2019年8月1日，由中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）提供评级服务的“2019年意大利存款和贷款机构股份有限公司人民币债券（第一期）”成功发行，成为意大利首单成功发行的熊猫债，也是首单由欧盟国家促进机构发行的熊猫债。

2019年3月，意大利和中国签署了“一带一路”谅解备忘录，成为G7中首个加入“一带一路”倡议的国家，双方财长在7月10日召开的首次中意财政对话中明确欢迎意大利符合条件的金融机构来华发行熊猫债。意大利存款和贷款股份有限公司（CassaDepositiePrestitiS.p.A，以下简称“CDP”）熊猫债的成功发行是中意双方在熊猫债市场深入合作的标志性事件。

成立于1850年的CDP是欧盟和意大利政府认定的意大利唯一的国家促进机构，以推动意大利经济的中长期发展为主要目标。CDP是欧盟容克计划在意大利的执行人，其资金主要投向公共事业、基础设施、工业企业和战略性资产。CDP集团总资产超过4，000亿欧元，净利润超过40亿欧元，是意大利资产规模最大的机构之一。

中诚信国际评定CDP的本地序列主体等级为AAA，展望为稳定，评定其所发行的“2019年意大利存款和贷款机构股份有限公司人民币债券（第一期）”信用等级为AAA。

中诚信国际认为，CDP作为欧盟和意大利政府认定的国家促进机构，以推动意大利经济的中长期发展为主要目标，战略地位极为重要，且控股股东为意大利经济和财政部，意大利政府对其支持力度很强；CDP贷款对象以意大利公共机构为主，不良贷款率很低，股权投资以大型企业为主，资产质量较高；意大利的邮政资金是CDP的主要融资来源，资金来源稳定，此外，CDP还拥有多元化的融资渠道，并能获得欧央行及意大利央行提供的流动性支持。

中诚信国际也关注到CDP对意大利国债的风险敞口较大，意大利国债价格的波动将对CDP的资产负债表造成影响；CDP股权投资规模较大，且集中于意大利国内，意大利宏观经济波动及投资标的经营状况波动将导致CDP收益的波动。

作为熊猫债市场发展的重要见证者和先行者，中诚信国际熊猫债评级在公开发行市场占据绝对优势，市场占有率在60%以上，并先后承做首单主权政府熊猫债-大韩民国、首单多边开发机构绿色熊猫债-新开发银行、首单债券通熊猫债-马来亚银行等。

2016年，中诚信与ASIFMA、金杜律师事务所、渣打银行共同发布了首篇熊猫债专题报告《人民币系列：熊猫债市场——蓄势待发》，此后连续三年发布《熊猫债市场发展及展望》。未来，中诚信国际将持续以专业的评级和研究服务推动熊猫债市场的健康发展。