宝丰能源半年报惊艳出炉 多项关键指标持续大涨

8月8日晚间，高端煤基新材料领军企业宝丰能源发布2019年半年报，这是宝丰能源上市以来首份定期报告。报告期内，公司实现营收65.20亿元，同比增长9.72%；实现归属于上市公司股东净利润18.89亿元，同比增长38.14%。每股收益0.28元，同比增长33.33%。

另外，公司拟10派2.8元人民币（含税）。未来随着二期募投项目的建成投产，三期项目的持续推进，宝丰能源未来将迎来营收和利润水平的爆发式增长，行业领导者的形象初现。

逆势而上 多项关键指标持续大涨

数据显示，今年前5月国内聚乙烯和聚丙烯的消费量分别累计达到1401万吨和1042万吨，同比增长22.5%和11.5%，行业需求仍然旺盛。公司紧抓机遇促产销，2019年上半年，公司聚乙烯产量为18.11万吨、聚丙烯产量为16.54万吨、焦炭产量为227.81万吨，同比分别增长16.91%、20.38%、10.59%，产销量均创历史新高；加之报告期内外采煤炭成本下降，上半年公司实现了归属于上市公司净利润同比大幅增长。

毛利率水平持续增长，盈利能力不断增强。2019年上半年公司毛利率达43.34%，同比提升了0.22个百分点，大幅领先同业。

产业链优势地位不断巩固。报告期末，公司经营活动现金流入净额为15.81亿元，同比增加4.52亿元，增幅39.99%，主要是由于烯烃产品分部和焦化产品分部收入增加，带来经营性现金流入增加。

科技创新 原料转化率持续提升

宝丰能源坚持以科技创新为引领，深化与国内外企业交流合作，大力吸收高端技术人才，加快推进原始创新，同时在日常经营中持续探索创新成果转化应用。

宝丰能源上半年在技术上实现重大突破，煤炭、甲醇等原材料转化率继续提升，使焦炭和聚烯烃单位成本进一步降低。2019年4月，公司新型MTO催化剂试用成功，双烯（乙烯、丙烯）收率达到33.68%，较更换前一季度平均32.89%提高0.51个百分点，甲醇单耗降至2.97，降低成本922万元。

2019年上半年自制MTO甲醇电耗较同比下降30.55度/吨，节约电费1374万元；蒸汽单耗下降0.47，降低成本3788万元。持续的科技创新使得宝丰能源吨产品成本不断优化，进一步夯实了在行业中的成本优势，树立了企业在行业竞争中的优势地位。据了解，下半年甲醇单耗仍有继续降低的空间，按下半年生产双烯（乙烯、丙烯）35万吨计算，可降低成本4000万元左右。

公司拟于下半年开工建设90MW/年光伏自用电示范项目，目前该项目已经宁夏回族自治区发改委备案立项。该项目发电规模为1.5亿kwh/年，全部自发自用，项目投产后，将降低公司用电成本，减少化石能源消耗，创新了化工企业直接采用新能源替代化石能源，助力国家生态环境保护计划实施。

2019年上半年，公司加强设备的维护和保养，提升装置运行的稳定性，并通过合理化的生产组织，实现了全产业链“安、稳、长、满、优”运行。公司进一步提高其装置的产能利用率。聚乙烯、聚丙烯年化产量的产能利用率均超过100%。

稳健经营 资产负债率持续大幅下滑

近年来，在“去杠杆、稳增长”的过程中，不乏一些前期作风激进的企业出现资金链断裂的案例。宝丰能源管理层早在上市之前就已经对近几年的国内经济形势和金融环境做出了充分的研究和精准的研判。公司自2016年以来就通过多种方式，持续优化资产负债结构，资产负债率逐年大幅降低，2016年年末、2017年年末和2018年年末公司资产负债率分别为60.63%、54.2%和49%。

今年上半年，公司紧抓资本市场难得的窗口期，成功实现了首发上市，为公司的二期项目投资和偿还银行贷款筹得了宝贵的资金。

上市带来了宝丰能源投融资环境的全方位改善。报告期内，公司提前偿还银行借款21.14亿元，提前赎回公司债券19亿元，合计减少有息负债40.14亿元，年节省利息2.5亿元以上。

截至2019年6月底，宝丰能源资产负债率为34.89%，继续大幅下降，降杠杆取得明显成效。考虑到未来业绩集中释放对净资本的增厚作用，宝丰能源的资产负债率水平有望继续下行，这将为公司在后续项目建设中以更低的利率获得融资，为业绩高质量增长奠定良好基础。公司近期综合融资成本约为5.8%，在民营企业中属于较低水平。

除了优化资产负债结构，宝丰能源坚持“高周转”的销售政策，除改质沥青外主要产品均实施先款后货，保证巨额经营性现金流持续流入。截至报告期末，公司应收账款仅为2625.8万元，仅为当期营业收入的0.4%。。

持续推进 二期项目带来增长空间

按照相关核准文件，公司在建的二期项目包括220万吨/年焦炭气化制甲醇装置、60万吨/年甲醇制烯烃装置、30万吨/年聚乙烯装置、30万吨/年聚丙烯装置、300万吨/年原料煤、20万吨/年精细化工。目前二期项目各项工作推进顺利，有望如期投产。项目投产后，将成为公司重要的业绩增长点。

8月初，宝丰能源公告，60万吨/年烯烃项目已经基本建设完成，7月29日聚丙烯装置挤压造粒机带料一次性试车成功，并产出合格粒料。烯烃装置预计于今年8月投产，比原计划提前4个月。投产后公司聚乙烯及聚丙烯的产能均由目前的30万吨/年增至60万吨/年，在现有基础上提升100%，产品的规格型号更加齐全，将新增部分茂金属聚乙烯等高端产品，能够实现部分进口替代，更好地满足国内市场需求。220万吨/年焦炭气化制甲醇装置将于今年年底建成投产。

此外，红四煤矿240万吨/年项目今年6月已获得国家能源局核准。公司还有60万吨/年的丁家梁煤矿在等待相关批文。待获得相关部门核准后，公司预计合计将增加原煤生产能力300万吨/年，在现有基础上年原煤产量提高60%。加之，公司正在对在产的马莲台煤矿实施安全技术改造。前述措施将大幅提高公司原料煤自给率，进一步提升公司的成本优势和经营效益。

按照此前招股测算内容，二期项目投产后，将成为宝丰能源未来业绩的主要增长点。预计每年可增加营业收入57.67亿元，增加净利润11.83亿元。