中国天楹前三季度业绩大增 垃圾焚烧发电产业提速

10月30日晚间，中国天楹披露2019年三季报。前三季度，公司实现营业收入130.67亿元，同比增长855.67%；实现归母净利润3.91亿元，同比增长134.43%；扣非后归母净利润为4.21亿元，同比增长155.67%。

具体到第三季度，中国天楹实现营业收入50.24亿元，同比增长896.54%；实现归母净利润1.79亿元，同比增长125.43%；扣非后归母净利润2.15亿元，同比增长176.88%。

对于业绩增长，中国天楹表示，以发行股份及支付现金的方式收购江苏德展100%股权事项在今年1月初完成股权变更，2月1日发行的股份在深交所上市，因此，江苏德展今年2月至9月财务数据得以并表，导致公司前三季度净利润较2018年未包括江苏德展的同期数据大幅增长。

在业内人士看来，生活垃圾源头分类和收集转运市场爆发在即，环卫行业市场化进程加快，垃圾焚烧发电产业持续提速，类似中国天楹这样的龙头公司，有望迎来较大发展机遇。

据平安证券测算，垃圾分类是系统工程，将从源头重塑固废产业格局，预计到2025年，生活垃圾全产业链运营空间高达4124.71亿元。叠加可回收垃圾带来的价值以及后端垃圾焚烧尾气治理等，市场空间更大。

信达证券研报提及，2014年至2018年我国生活垃圾焚烧处理能力的年复合增速15.8%，为达到2020年底规划目标，2019年至2020年我国垃圾焚烧发电尚有23.1万吨/日至26.7万吨/日的市场增长空间，年均增量约11万吨/日至14万吨/日，年均复合增速33.6%。

作为行业领军企业，中国天楹已构建了从垃圾分类到末端处理海内外全产业链。尤其是在今年年初并表江苏德展，从而间接持有环保巨头Urbaser的100%股权，使得公司具备成为国际顶尖环境服务商的实力。

据介绍，公司收购与整合Urbaser后，实现了双方的优势互补，通过境内和境外两个平台的良性互动，力争打造成为世界领先的环境综合服务运营平台。同时，借助Urbaser智慧环卫、垃圾分选、机械生物处理、厌氧发酵、垃圾填埋、工业资源再生处理等业务技术优势，有效地拓展产业链，实现业务多样化。Urbaser在境外亦可依托公司垃圾焚烧发电的核心技术和运营优势，进一步提升垃圾综合处理技术能力，补强垃圾处理项目研发、设计、建造和运营的综合能力，放大固废处理产业板块的整体价值。

在现金流方面，收购Urbaser后，中国天楹2019年前三季度中经营活动现金净流量为14.91亿元，同比增加376.98%。目前公司在建、筹建项目众多，国内在建项目产能超过1万吨/日，逐渐进入投产期，现金流有利于公司快速扩张。