国金基金于涛：疫情冲击使经济呈现前低后高走势

疫情对2020年经济走势造成显著扰动。国金基金固定收益总监于涛认为，由于内外环境发生的变化，本轮疫情在一季度对第二产业、第三产业的影响要大于上一轮SARS疫情对2003年二季度的影响。

在他看来，疫情之后，被抑制的经济需求可能恢复，在二季度、三季度可能会有反弹，疫情对全年经济的冲击将会有所缓和。总体看，疫情冲击使得经济呈现前低后高的走势。

于涛认为，货币政策需要进一步放宽，以应对疫情带来的潜在金融风险，以及更好地支持实体经济，降低企业，尤其是中小微企业的负担；财政政策由于疫情带来的收支两方面的压力加大，逆周期发力的空间收窄；监管政策预计亦会有所放松，资管新规过渡期可能延后等。

一季度看，疫情导致的市场恐慌在很大程度上已经得到兑现，但疫情对经济的负面影响还没有充分体现，货币政策亦有加码宽松的必要，基本面依然对债市有利。

全年来看，疫情打乱了经济弱势修复的节奏，将对全年经济走势造成显著扰动。市场资金面预计将维持宽松状态，资金成本处于较低位置。总体而言，经济基本面、政策面、资金面对债市更加有利，我们看好2020年利率债和中高等级信用债的投资机会。