麦肯锡报告 证券业已扭转过去几年的下降趋势

全球管理咨询公司麦肯锡今日发布《展望2020中国证券业——拐点已至，券商三大制胜要素与六大核心能力》。报告分析了2019年中国资本市场制度改革对证券行业的影响，指出行业拐点已至，行业整合加速；同时对标成熟市场发展历史，判断国内券业未来的错位竞争格局；并提出未来三年中国券商在分化中制胜所需的关键要素和核心能力。

作为资本市场的重要参与者，证券业已经扭转过去几年的下降趋势。2019年券商收入同比增长35%，未来将迎来较为稳定的持续性增长。如经济逐步恢复，麦肯锡预计到2023年，证券市场收入规模将达4500亿元，其中资本中介业务收入将翻倍。

麦肯锡全球董事合伙人盛海诺表示：“中国131家券商的整合分化进程将全面提速：头部券商将占据更高的市场份额，精品券商也将迎来发展机遇；部分中小型全牌照券商则面临路径抉择。未来几年政策利好将逐步转化为业绩，但随着市场不断成熟，对券商的要求相应也会提高。国内券商应坚定转型步伐，凭借专业化服务能力为客户提供资本市场投融资及资本中介服务，逐步打造成真正意义上的投资银行。”

麦肯锡表示，目前，国内证券行业所处发展阶段与美国证券行业第二阶段类似，近50%的业务都集中在行业前十大券商，未来很有可能向成熟市场前十大券商占比大于70%的趋势发展。近年来，国内证券业整合已启动，呈现出同业兼并、混业融合、市场退出三大趋势。

麦肯锡全球副董事合伙人袁伟表示：“在传统通道业务竞争日益激烈、利润率不断下滑的形势下，券商已逐步减少对经纪业务的依赖，开始呈现出分化发展的态势。对标国外券商行业发展历史，我们认为，国内证券业最终将分化成六类差异化券商：综合型的航母级投行和本土全能投行，专业型的零售财富券商、交易券商、精品投行和特色投行。国内券商应根据自身业务类型和战略发展路径，实现错位竞争，顺势腾飞。”

麦肯锡表示，在行业整合分化加速的背景下，找准自身定位避免同质化竞争至关重要。

首先，国内券商应关注“顶层设计”，结合自身资源禀赋明确公司战略定位和路径选择，制定实施规划并优化资源配置。股东资源作为核心资源禀赋之一，将扮演更重要的角色。金融协同、产业融合、地方资源和生态合作也将成为券商争取股东资源的四个潜在方向。

进而，基于“问题导向”推进核心能力建设。战略定位不同的券商，战略重点也不尽相同，因此差异化能力建设方向和资源投入也各异，应根据不同的定位，制定和完善不同的解题思路。

同时，要具有“底线思维”，建设全面风险管理体系，把握业务资本化与客户机构化的多重机遇。

麦肯锡表示，本轮资本市场改革的速度和力度都是空前的，中国证券行业迎来了全面发展的拐点。未来，行业将面临进一步分化整合。面对历史性机遇与挑战，各家券商应该积极探索自身差异化竞争优势，明确自身价值主张，制定错位竞争的战略蓝图与发展路径，从而为业务腾飞积聚能量，制胜未来。