兴业证券王涵：短期内信用债表现将好于利率债

6月2日，“赢在未来——兴业证券2020年中期投资策略会”召开，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长、宏观经济研究中心总经理王涵对2020年下半年宏观经济形势做了主题为《先为不可胜》的报告。

王涵认为，一方面，国内经济进入赶工期，海外经济进入筑底回升期，同时国内宏观调控政策偏暖，且持续时间可能较长；另一方面，海外疫情仍存在二次暴发风险，“去全球化”的逆流还在发酵，2020年中国经济将处于“下有底、上有顶”的状态。中长期来看，基于中国巨大市场、人口结构变迁及刺激内需政策的出台，他对中国资本市场保持乐观。

具体到大类资产配置方面，王涵认为，年内股票市场将呈现较大波动的区间震荡，A股年内或呈现“上有顶、下有底、波动加大”的组合；债券市场有调整压力，短期内信用债表现将好于利率债，但债市整体风险可控；大宗商品中，短期周期品或有反弹，中期关注必需品供给“黑天鹅”，战略上需关注贵金属的避险属性。