沈明高：GDP增速改善幅度将取决于三方因素

7月21日，广发证券首席经济学家沈明高接受上证报记者专访，对今年二季度经济数据发表了自己的见解。他认为，二季度我国经济增长总体好于预期，主要是受到疫情管控效果明显、外需复苏好于预期、政策支持初见成效等多重因素的影响。预计下半年我国经济将持续复苏，GDP增速改善幅度将有所放缓。

沈明高认为，下半年GDP增速改善幅度将取决于以下三方面的因素：第一，消费复苏是关键。从疫情之后的短期复苏来看，生产的复苏相对于消费更具“报复性”特点。疫情造成的短期供需缺口被抹平之后，需求不足的局限性就会显现出来。

第二，国内政策宽松的程度。到目前为止，我国基本上避免了采取大水漫灌式政策刺激，也没有通过大幅度刺激房地产市场来稳增长。虽然二季度GDP增速超预期，但不用太过担心政策转向。

第三，外部疫情的不确定性。从很多宏观指标来看，我国受疫情影响主要体现在一季度，而海外特别是美国疫情的高峰将在二季度或三季度。外部疫情的不确定性，最终可能影响到外部经济复苏特别是消费复苏。

沈明高认为，在宏观政策避免实施“零利率”政策和避免“财政赤字货币化”的情况下，我国财政政策和货币政策依然还有很大的空间。比如财政政策方面，可采取的措施包括：一是提高财政赤字率，适当增加政府开支；二是减税降费，帮助一部分企业度过难关；三是民生兜底，这方面的政策力度可以更大一些。货币政策方面，可以采取的措施包括：一是降低无风险收益率，其核心是打破刚性兑付；二是减息降准；三是实施结构性信贷支持政策，但需明确退出机制。