282只转债260只上涨 涨幅前十名均受益于正股涨

一家做定制家具的公司，和欧派、索菲亚的生意差不多，这个领域的生意其实不算好做，但是公司的营收从15年到19年，是连年增长的状态。加上今年年初的新冠疫情爆发，对生意的冲击都表现在了股价上。

这只转债在市场上虽然存在了这么久，一直都没什么存在感。正股流通市值58亿左右，转债发行规模6.3亿，一年多的时间过去，剩余规模还有6.299亿，转股表现和价格走势一样，基本没动。

上周六公司趁着建军节的好日子发布了一则公告：

拟以自有资金收购的方式收购骆正任等持有的千川公司51%的股权，需支付的现金对价不高于人民币8.25亿元。千川公司的主营业务，是做成套实木门、复合门、厨卫门等家居门类产品的设计、生产、销售，且拥有成熟的开发商服务团队和经验。

好莱客收购千川公司，重点在于提升业绩。上市公司由于业绩增长的压力，原来的产品线肯定是不够的，如果自己新开产品线，会受到很多限制，收购成熟的单品类企业则非常划算。

好莱客2019年年度报告显示，今年是2015年公司上市以来，净利润首次出现负增长。这次交易完成后，千川公司将向好莱客做出业绩承诺，2021年度和2022年度实现的平均净利润不低于1.8亿元。

与千川木门合作，好莱客的目的在于加速开拓工程渠道，与已有的木门业务形成互补。这件事从7月31号开始超，到周六发布公告，经过六日两天发酵，好客莱开盘即涨停封单。转债走出了上市以来的最高价133.17，不过溢价率也达到了22.34%的水平，对比市场平均水平15.57%，高出将近7个百分点。

涨幅排名第二的新莱转债，最近频频亮相高换手排行榜，今天也是以10.92倍高换手排名换手榜单第二名。

新莱应材做的是“超高洁净材料”，应用场景包括生物医药、食品饮料、还有真空和半导体......样样都是热点。并且，流通市值只有32.58亿，转债剩余规模0.843亿，对于资金来说，拉升并不困难。

按照新莱11.08的转股价来计算，触达强赎的股价130%是14.404，截止到今天为止，已经是30个交易日当中26个交易日在强赎价以上了。不过目前为止，公司还没有公告表态，要不要行使强赎权力。

就是这种转债最容易受到资金追捧，无论题材、市值、剩余规模，还是当前的价格走势，酝酿的都是想象空间。并且从溢价率角度来看，从5月20号起的这一轮拉升，从负溢价一路慢慢走高，连日拉升之下，截止今天也只是8.17%的水平，算是表现很好了。

但要注意的是，转股比例在逐渐加大，剩余规模持续减小，按照股价现在的走势，转股比例还会持续上升，对于公司来说，很可能会利用这一波行情努力促成强赎，只是介于目前剩余规模还比较高，而没有表态。

深圳市场对于这一点的要求，比上海市场要宽松很多。当前这个价格上，距离5000万还有一段距离，通常认为剩余规模小于5000万的转债，行使强赎权力的概率更大。

早上的打新日历当中，我们提示了近期公告强赎和公告不强赎的转债。今天转债涨幅榜当前十名当中，被公告不强赎的转债占去了五名，包括索发、振德、新泉、艾华、至纯。

正股走的好才是根本，从溢价率的角度来看，这几只转债价格虽然都已经达到强赎线，进入下一轮计数当中，但溢价率还都保持在个位数水平。从剩余规模来看，索发7.328亿，振德2.996亿，新泉2.24亿，艾华5.732亿，至纯2.968亿，在这个规模上，上市公司确实是不大可能强赎的。

最近的转债市场风非常明显的从无厘头炒作，转变为正股走势和转债价格的正相关表现。积极关注正股市场走势，热点题材、龙头公司的转债，可以给予关注。