转债市场成交额回落400亿以下 妖债占成交额一大半

从涨幅表现来看，借壳成功、炒作历史精彩纷呈的东音转债以26.87%涨幅收涨第一。东音转债至今剩余规模只有3990万，今天的换手率接近30倍，距离3000万的强赎线越来越近了，回首东音离职，可谓精彩！

这只转债2018年8月2日发行，还没到转股期，就在同年11月20日下调了转股价，转前13.47，转后11.43。东音的向下修正的条款是30—15--≤80%，以当时的股价，在下修前附近的两个月时间里，正股价最高6.89。

那一段时间的转债收盘价精彩跌破面值，徘徊在95-100之间。虽然下调公告出了，但是价格上的反应也不大。

转股价与当前正股价决定了当前可转债的理论价值，转股价越低于正股价越具有投资价值。向下修正条款是公司的权利，是公司为了保证自己不用还债可以还股的手段，但下修本身也会抬高可转债价格。

东音的转股起始日是2019年2月11日，这一次下调转股价，距离转股起始日还有2个多月，就启用了下修条款，就是真心不想还债。之后的重大变化发生在2019年4月25日，罗欣药业借壳东音股份！

重组公告当中的一大亮点是——保留2.6791亿货币资金和可转债。这个利好一出，正股连着5个一字涨停，东音转债收市价171.811元/张，日内最高涨幅一度达198.000元/张。4月26日，东音转债再度暴涨14.02%，报收195元。

东音转债是那两天时间里沪深两市转债市场唯一的亮点。到2019年9月17日，东音转又又下调转股价格。调整前转股价格11.13元，调整后转股价格为6.55元，不过，这一次调整的原因是正股派送股票。

提前埋伏进去的投资者，让转债价格提前几天开始上涨，在下调公告出来的当天的，东音转债收市价格195.612元。

今年2月6号，正股一字板涨停之后，2月10日，东音大股东出货近40%，东音转债跌13%。之后，就搭上了游资炒作低评级和小规模的顺风车，让东音在3月份这一轮转债行情里，和尚荣、英科、新天、凯龙转债一起，轻轻松松站上了300大关。

到这一轮转债市场炒作启动，东音以不到4000万的规模，再次被游资光顾。其他涨幅排名靠前的转债当中，金农转债得益于农业板块的强势，作为猪肉概念转债的领头羊，正股上涨3.75%，转债剩余规模1.46亿、流通市值59亿的规模，搭上正股概念和转债市场的顺风车，还是比较容易的。

细看下来，涨幅排名前十的转债当中，除金农外，1亿以上规模的有通光、万里、尚荣。

通光和万里都是正股小市值，并且今天虽然所在版块表现不错，但个股都在上涨之后出现回落，尾盘收跌，转债却在尾盘逆势拉升，溢价率上来看，也是高于市场平均水平十几个百分点的，是不是炒作痕迹，基本已经可以判断了。

尚荣转债作为年初那一轮口罩概念炒作的排头兵，今天在口罩概念板块0.55%的上涨表现里，虽然正股涨幅不及振德，但转债价格比英科、振德低了太多，并且没有强赎问题、规模又较小，价格上涨了12%+。

这一轮的炒作比起3月份的市场来看，游资在标的选择上，似乎更“理性”了。市场上正股的及时表现，被利用的更充分，对普通投资者来说，在潜伏难度上，显然更大。