央行重启逆回购 货币政策稳健偏紧仍将持续

股城网注：今日央行重启逆回购，此前曾连续十三天暂停公开市场操作。分析人士指出，在短期流动性整体较为平稳的情况下，央行连续暂停公开市场操作并温和净回笼资金在市场预期之内。

中国央行今日在发放抵押补充贷款（PSL）的基础上进行1100亿逆回购，此前曾连续十三天暂停公开市场操作。

据央行公开市场业务交易公告，在发放抵押补充贷款839亿元的基础上，人民银行以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作，具体包括700亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作。

中国央行700亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%，200亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%，200亿元的28天期逆回购操作中标利率2.75%，均与上次持平。

据统计，今日有400亿逆回购到期。另外，今日有2170亿元MLF到期。

Wind资讯统计显示，本周央行公开市场将有1300亿逆回购到期，周一到周五到期量分别为100亿、200亿、400亿、400亿和200亿，此外周四还有2170亿MLF到期，无正回购和央票到期。

分析人士指出，在短期流动性整体较为平稳的情况下，央行连续暂停公开市场操作并温和净回笼资金在市场预期之内。另一方面，考虑到企业一季度缴税密集期将在中下旬来临，逾2000亿元MLF也将到期，下一阶段的公开市场操作仍然需要跟踪关注。短时间内资金供求仍无明显利空因素，但市场对于央行货币政策稳健偏紧的预期仍持续，近期资金面整体形势可能仍会呈现出“短松长紧”的运行格局。

申万宏源表示，跨季后资金面好转，月初资金利率下行明显；虽然央行连续暂停公开市场操作，但季末MPA考核结束后资金需求下降，商业银行资金供给有所增加，流动性整体较为平稳。4月资金面将迎来阶段性改善，特别是中上旬。

海通证券姜超称，季末因素消退，资金面以稳为主。4月公开市场有7000多亿到期，财政存款将回收流动性5000亿左右，此外，美联储缩表预期或加剧资金流出压力，资金面状况取决于央行资金投放力度。从本周开始企业缴税因素开始凸显，还有2170亿MLF到期，若央行持续暂停公开市场操作，资金面或趋紧。

中信证券在最新研报中点评称，同在稳健中性的政策基调下，相比于此前几年的“宽多紧少”，现阶段政策环境已明显转变为“紧多宽少”。在此背景下，对投资角度而言波段操作应更谨慎，保持流动性谨慎预期，因为在紧多宽少的状况下，流动性一旦出现宽松的同时也意味着波动的加剧。

华创证券称，缴税叠加MLF到期，资金面压力将逐步扩大。4月中旬，将面临4000-5000亿的缴税压力，同时4月13日与18日分别有2170亿元和2345亿元MLF到期，流动性可能重回紧张环境，央行大概率保持总量紧平衡的操作，资金面压力将在4月中旬加速到来。（本文综合自华尔街见闻、wind资讯）

【资料链接】

抵押补充贷款（PSL）创立于2014年4月，是为支持国家开发银行加大对“棚户区改造”重点项目的信贷支持力度，为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。PSL的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。抵押补充贷款采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。

一般来说，央行按月公布PSL的开展情况。2017年3月，人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共1089亿元，3月末抵押补充贷款余额为22158亿元。