人民币升值的影响：股市投资价值日益凸显

股城网注：今年以来，人民币走出一波升值行情。人民币升值的影响有哪些？对出国旅游、海外留学、债市与股市、大宗商品进口等有利好作用。

实际上今年5月以来，人民币汇率一直在默默升值，无论是离岸、在岸价，还是人民币对美元中间价，均从6.9附近一路上涨，目前已涨至近一年来的新高，累计升值幅度逾3%。

据说，不少在上半年换美元的人“肠子都悔青了”，做空人民币的更是哭晕在厕所……

人民币升值不是“保出来的”

对于今年以来人民币的快速升值，中国人民银行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成认为，人民币升值并非“保出来的”，而是经济增长的结果，主要是市场因素在起作用。

今年以来，我国经济增长的平稳性在不断增强。尽管受季节性因素影响，月度数据有所波动，但按照经济运行的内在规律和惯性，下半年中国经济大概率能够延续总体平稳的态势。

“市场已经对此前非理性的人民币贬值预期进行了大幅修正。”工银国际首席经济学家程实认为，随着今年以来人民币基本面的持续改善，目前人民币单向波动的预期已经不复存在，人民币汇率企稳预期正在取代贬值预期成为市场共识，将进一步稳定人民币汇率的中长期运行态势。

还有观点认为，人民币汇率5月以来的走升与“逆周期因子”有关。今年5月末，逆周期因子被引入人民币中间价形成机制。程实认为，逆周期因子不仅有效引导中间价向人民币基本面趋近，同时也并未造成汇率定价效率的显著损失，因而相对合理地平衡了政策收益和政策成本，兼顾了汇率市场化改革和金融风险防范。

央行在《2017年第二季度中国货币政策执行报告》中也强调，引入“逆周期因子”不会改变外汇供求的趋势和方向，只是适当过滤了外汇市场的羊群效应，并非逆市场而行，而是在尊重市场的前提下促进市场行为更加理性。

对于人民币汇率接下来的走势，盛松成认为，在中国经济增速相对较高的背景下，人民币下半年稳中有升，至年底完全有可能到达6.5至6.6的区间内。

人民币升值的影响

出国旅游

在国内多数地区，旅行社的境外合作方提供的报价多是以美元为单位。对于境外出行的游客来说，人民币升值与否一直是询问最多的话题之一。

今年上半年，中国公民出境旅游人数6203万人次，比上年同期增长5.1%，旅行逆差高达7666.2亿元，可见普通居民正在享受着人民币对美元升值的便利。

海外留学少了后顾之忧

对海外留学生而言，人民币升值减轻了家庭的负担。人民币升值后，学费相对便宜了，因为学费不变的情况下，需要的人民币变少了。

今年3月份，教育部公布的数据显示，我国留学规模持续扩大，2016年出国留学人员总数为54.45万人，较2012年增长14.49万人，增幅达36.26%。

利好债市与股市

随着人民币的走稳，中国境内金融市场开放度上升，国际资本也在通过不同渠道加持人民币资产，最明显的就是境外机构大量增持人民币国债。

如果人民币汇率进一步升值，境外机构配置国内债券的意愿将更加强烈。一旦外汇占款恢复，将推动银行存款重新上升，有助于降低银行对同业存单等同业负债的依赖，非常有利于整体利率的下降。

整体利率的走低，对于人民币资产来说，肯定是一个利好消息。

此外，国际资本也在加仓中国股票市场。2016年以来，随着人民币汇率贬值预期逐渐消失，同时A股市场投资价值日益凸显，境外机构加仓境内股市的倾向日益明显。

大宗商品进口更便宜

人民币对美元的持续升值下，燃油进口变得更加便宜，国民出境游需求上升等使得航空运输业从供给和需求两方面收益。大宗商品的进口因为人民币升值而变的更加便宜，因此，对于高度依赖于原材料进口的石油、化工等行业是一个好消息。

根据海关总署发布数据显示，前7个月我国进口原油2.47亿吨，同比增加13.6%。国内市场上成品油过剩已导致油价调降，成本下滑对于下游消费企业来说，是一个利好。

美元要反弹？尚需观望

在人民币升值的同时，最近有市场观点认为美元将出现反弹，理由是前期美元跌幅太大，而且投机者净空头持仓触及4年新高。空头持仓都过度拥挤，美元有反转可能。这个确实值得警惕，那么美元会不会迎来一波反转交易呢？

华创证券策略分析师王君认为，汇率是一切的价格，因而汇率变化背后是美国和欧洲各自资产价格表现的拐点，美元指数跟随德美利差走低的背景下，市场尾部风险回归美国，美国私人债务杠杆周期接近顶部，中长期投资者正在减少美元资产配置，投机者做空美元资产的意愿也在增强，美元逐渐丧失避险属性，沦为市场持续抛售的对象。

交通银行金融研究中心高级研究员刘健分析，从短期来看，7月份的经济数据虽然在一定程度上不及预期，但对人民币汇率的负面影响有限。在人民币上半年明显升值的情况下，个人和企业层面对结售汇策略已经产生了一定转变，8月和9月预计将稳中有升。

他同时提到，四季度人民币汇率可能有一定的回调空间。首先是四季度国内经济数据可能比上半年有所回落；如果欧元上涨对欧元区出口产生打压，欧元的连续走强如果遇到压力，美元指数可能有所回升，但回升幅度不会很大。另外，四季度国内外市场仍可能会出现一定的不确定性，美元作为避险资产的需求可能会走高；从利差角度分析，国内利率上半年在金融监管和去杠杆的双重背景下有所走高，但下半年来看，国内利率进一步走高的可能性不大，甚至可能有所回落。

从中长期来看，业内判断人民币将在企稳的基础上逐步形成双向波动的局面，而人民币的企稳，也必将对金融市场的稳定性产生深远影响。

这些影响包括，人民币双向波动局面的形成，将打破汇率市场的单边预期，减轻资本外流，进而有助于国内资金面和流动性预期的改善。人民币企稳回升，有助于淡化美元对人民币汇率制约，实现人民币与美元真正意义上的脱钩。与此同时，国内货币政策的独立空间将继续提高。

刘健称，根据“不可能三角”理论，在金融政策方面，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可能兼得。从上半年来看，国内的货币政策已经主要围绕着国内经济目标展开，表明货币政策的独立性已经有所增强。（综合自新闻夜航、第一财经网）