国资转社保时间表确定 对股市是利好还是利空？

股城网注：国资转社保时间表确定，将分两步走，第一步是2017年部分企业进行试点；第二步是2018年及以后分批划转。分析认为，这对资本市场将产生积极正面的影响。

国资转社保时间表敲定

国务院11月18日发布《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》（以下简称《方案》），决定从2017年开始，选择部分中央企业和部分省份试点，统一划转企业国有股权的10%充实社保基金。专家预测，《方案》实施后，未来划转社保基金的国有资本规模相当可观，规模超过万亿元。

“划转部分国有资本充实社保基金，这有利于实现基本养老保险制度的代际公平，避免将实施视同缴费年限政策形成的基本养老保险基金缺口，通过增加税收、提高在职人员养老金缴费率等方式转移给下一代人。”财政部有关负责人说，这将促进建立更加公平更可持续的养老保险制度。

全国政协委员、瑞华会计师事务所管理合伙人张连起昨日对《证券日报》记者表示，划拨国有资本充实社保基金，可以使社保基金这个蓄水池可持续。

《方案》明确了划转范围，即将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围。公益类企业、文化企业、政策性和开发性金融机构以及国务院另有规定的除外。

划转比例方面，《方案》将划转比例确定为企业国有股权的10%。今后，结合基本养老保险制度改革及可持续发展要求，如需进一步划转，再作研究。财政部有关负责人表示，这个划转比例，综合了企业职工基本养老保险基金缺口测算情况、基本养老保险制度改革正在推进以及国有企业发展现状。

对于划转的时间表，《方案》提出，按照试点先行、分级组织、稳步推进的原则完成划转工作。分为两步走：第一步，2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点。中央企业包括国务院国资委监管的中央管理企业3家至5家、中央金融机构2家。试点省份的划转工作由有关省（区、市）人民政府具体组织实施。第二步，在总结试点经验的基础上，2018年及以后，分批划转、尽快完成划转工作。

此前，全国社保基金理事会副理事长王忠民表示，国家正在讨论和拟议将未上市国有企业股份部分划拨至社保基金，预计划拨总量将达几万亿元。

谈及国有资本划转社保基金对于资本市场的影响，财政部相关负责人指出，划转部分国有资本充实社保基金，主要划转对象是中央和地方企业集团的股权，一般不涉及上市企业。对于少量涉及的上市企业，划转是原国有股东将其10%的股权转至社保基金会等承接主体，属于国有股权的多元化持有，不改变企业国有股权的属性和总量。社保基金会等承接主体参与持股，将进一步优化上市企业法人治理结构，有利于提升企业经营水平，对资本市场将产生积极正面的影响。

对股市影响几何？

财政部有关负责人解释说，划转部分国有资本充实社保基金，主要划转对象是中央和地方企业集团的股权，一般不涉及上市企业。对于少量涉及的上市企业，划转是原国有股东将其10%的股权转至社保基金会等承接主体，属于国有股权的多元化持有，不改变企业国有股权的属性和总量。社保基金会等承接主体作为长期财务投资者，以获得股权分红收益为主。

涉及上市企业的划转，不会改变现行管理体制和方式。社保基金会等承接主体作为上市企业的国有股东之一，除履行方案中有关禁售期的义务外，国有股权的变动等事项需执行国有股权管理的相关制度规定。

“同时，社保基金会等承接主体参与持股，将进一步优化上市企业法人治理结构，有利于提升企业经营水平，对资本市场将产生积极正面的影响。”财政部有关负责人表示。

“这一改革举措不会冲击资本市场。”褚福灵认为，这一改革举措仅仅是改变了国有企业的股权结构，企业资本是稳定的。而且社保基金会等承接主体要履行3年以上的禁售期义务，在禁售期内如划转涉及的相关企业上市，还会承继原持股主体的禁售期义务，这些期限内不会出现变现国有资本情况。方案基本不涉及上市公司，即便有涉及也是很少量，国有股权的多元化，有助于更好完善公司治理结构。此外，方案提出现行国有股转（减）持筹集社保基金的政策停止执行，也有助于统一政策，避免重复划转。

国有资本划转社保，相较此前就已实施的国有股转持政策，执行对象范围上有所扩大，对股市没有负面冲击，不要自己吓自己。

机构解读

2017年11月18日，国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，此次方案加大了国有资本充实社保基金的力度，并对划转国资充实社保资金的划转范围、对象、比例、承接主体、划转步骤等提出了明确的要求。

我国现阶段大力推行划转国资充实社保主要有三方面原因：1）社保基金维度：缓解支付压力、增强社保基金可持续性；2）国企改革维度：多元化股权结构、推动混改深化；3）企业经营维度：降低企业税负、缓解经营压力。

主题策略层面，总体而言，国资划转社保对市场短期内影响不大，重点关注国企公司制改革；长期来看，高分红的优质国企蓝筹价值将逐渐凸显。

短期视角：方案涉及更多的是国企集团企业，一般不涉及上市公司，因此存量国有上市公司影响有限；但公司制改制作为划拨国企充实社保的前提有望加速推进。

长期视角：上市国企如引入社保这类资质优秀的财务投资者，其收益主要来源于股权分红，将利好上市国企长期发展，也将进一步凸显高分红公司价值，建议关注高分红的优质国企蓝筹。（综合自证券日报、证券时报网）