国民牙膏跌下神坛 两面针业绩连亏盈利能力如何？

两面针，这个曾经的国民牙膏跌下神坛。数据显示，两面针连亏12年，因此引来了上交所的问询。两面针为什么会衰落？这背后是两面针的自身问题还是整个国产牙膏所面临的问题？

作为老牌日化企业，两面针从中草药牙膏起家，2001年，两面针牙膏年产销量突破4亿支，并连续15年销量排名第一，2004年1月，两面针在上海证券交易所挂牌上市，成为行业内首家上市企业。

不过，两面针的业绩自上市当年起便开始下滑。自2006年以来，扣除非经常性损益净利润已经连续12年处于亏损状态。根据两面针2017年业绩报告，其营业收入为14.72亿元，同比下降5.74%；归属于上市公司股东的净利润为-1.44亿元，扣非净利润为-1.54亿元。

日化行业营销策划专家黄志东表示，两面针从巅峰到谷底，一是其混乱的“多元化”发展战略，从而导致整体业绩持续下滑甚至亏损，特别是将“牙膏”主业丢失；第二，两面针最大问题在于机制，换帅作用或有限。一个没有进行国企改革的两面针，要突破多元发展陷阱，实现两面针翻盘是不可能的事情。

黄志东进一步分析认为，抛售中信证券资产也好，出卖旗下子公司也罢，总是会卖完的。如果企业无法“造血”，或许最终被市场淘汰出局。

值得注意的是，两面针如今的现状，不过是国产牙膏衰落的一个缩影。与两面针一样走下坡路的，还有黑妹、中华、田七、蓝天六必治、牙博士等，这些品牌要么沦为二线品牌，要么早已卖身他人。

黄志东认为，相比之下，两面针存在着品牌老化严重、广告投入乏力等问题。同时，国内牙膏的销量主要来自商超渠道。而很长一段时间，商超渠道都已被外资战略垄断，因为进场与期间各种费用成本高，很多国产品牌在商超渠道控制力不够，云南白药成功，就是商超大卖场的成功。

截至发稿，两面针最新股价为5.33元。而云南白药股价高达108.85元。这背后则凸显了两家企业体量差别之大。两面针的盈利能力怎样？日前，上交所已给两面针发去了问询函，要求具体回答上述等问题。届时我们可以从中一窥究竟。