拼多多虚报营收 做空机构质疑其估值低于市场价值

对比国内几家电商平台，拼多多的东西价格是比较便宜亲民的，然而近年来关于拼多多的负面新闻一直不断被曝出，近日，有美国做空机构曝出拼多多虚报营收，这究竟是怎么回事？拼多多为何要这样做呢？

近几年拼多多在国内真的非常多，而拼多多的经营模式主要是拼团购买，所以价格比较优惠，但正所谓一分钱一分货，拼多多的东西价格便宜没有错，但是质量真的是毫无保障，这也是广大消费者一直吐槽的重点问题。

除此之外，拼多多还出现了涉黄、涉暴力且涉违法的商品，其中包括包括开刃刀、伪基站设备、摩托车车牌等。同发现，只需在拼多多随意发布一件商品，你就能成为该电商平台的商家，商品和个人信息完全无须审核。

对于拼多多的品牌认知，记者采访的消费者大多数都认为拼多多上假货猖獗，买到的东西质量非常差。

11月15日，美国德克萨斯州维权基金BlueOrcaCapital发布做空报告称，电商平台拼多多夸大了公司营收和GMV（网站成交金额）并少报了人力成本及亏损额，其估值低于市场价值。

BlueOrcaCapital强调“不要相信炒作”，其发布的报告篇幅足有42页，在营收、人力、亏损及估值等方面指控了拼多多市场价值虚高。

BlueOrcaCapital认为，拼多多在中国和美国提交的监管文件存在差异，其向SAIC（中国国家工商管理总局）报告的数据常与美国监管文件不一致，并给出了目标股价7.10美元/股，这和前一天拼多多的收盘价相比折价约59%。

根据报告，BlueOrcaCapital对拼多多的质疑主要在以下几个方面：

其一是拼多多虚报营收

拼多多在招股说明书中称，仅两家VIE子公司就贡献了该公司2017年的全部收入。然而，在提交给中国政府的文件中（包括根据法律向中国政府提交的基本财务报表），这两家VIE子公司的总收入为12亿元人民币，计入公司间交易后，两家VIE子公司产生的收入仅为7.06亿元，低于拼多多在SEC备案文件中的收入报告。

SAIC备案文件还显示，拼多多低估了其净亏损。BlueOrcaCapital指出，拼多多称2017年在中国的净亏损为4.17亿元，但若把拼多多的两家VIE实体及其母公司（一家外商独资企业）的净亏损加起来，SAIC备案文件显示2017年拼多多在中国的净亏损为6.89亿元。这比披露给美国投资者的亏损额高出65%。

其二是拼多多低报了员工成本

拼多多在招股说明书中表示，截至2017年12月31日，公司总共有1159名员工。但根据拼多多官网，公司在2017年12月和2018年1月拥有超过5000名员工。根据拼多多官网披露的员工人数计算，BlueOrcaCapital估计其2017年实际人力成本为7.16亿元，比拼多多在SEC财务报告中的员工成本高出4.89亿元人民币。

BlueOrcaCapital认为拼多多还虚报了每名员工的GMV。拼多多称2017年每名员工产生的GMV为1.67亿元人民币，如果属实，其效率远高于阿里巴巴（每名员工1.2亿元）和京东（每名员工3900万元），但似乎不太可能。