人民币持续贬值 投资者对美元持观望态度

据Western Asset Management Co.称，今年8月份的人民币意外贬值让安于现状的中国投资者受到了震动，如今，他们正在四处追逐美元资产以规避外汇市场的剧烈波动。

“人们对持有美元或港元资产比以前有了更大的兴趣，”管理着大约4,500亿美元资产的Western Asset驻新加坡的日本以外亚洲区投资管理主管Desmond Soon说。“投资者很担心汇率的双向波动。”这里他指的是人民币。港元眼下实施的是盯住美元的联系汇率制度。

虽然2005年7月汇改以来人民币已累计升值超过23%，但是分析师们预计，从现在起到明年底，人民币会累计下跌4%。人民币三个月隐含波动率今年迄今平均水平为3.03%，为2011年欧债危机以来最高。上海时间周一13:07，在岸市场人民币兑美元汇率报6.3610。

继中国央行出人意料地让人民币贬值并表示要让市场在决定汇率方面发挥更大作用后，市场波动率预期出现了大幅攀升。中国央行过去一年中已经六次降息，而美联储的加息前景则进一步加大了人民币的贬值压力。

“如果来自美国的宏观经济层面消息进一步改善而中国再度降息的话，那么未来几周美元进一步走强的可能性便相对更大，”管理着大约1,180亿美元资产的瀚亚投资驻新加坡投资总监Nicholas Ferres说。

收益率下降

美银美林指数显示，发行主体以地产商为主的垃圾级中国公司美元债券的收益率自9月初以来已经下跌176个基点，目前报8%，接近2013年5月以来的最低水平。新城发展控股去年按99.046价格发行的3.5亿美元2019年到期、票面利率为10.25%的债券目前在香港市场的交易价是108.4。

分析师们7月31日对明年年底美元兑人民币汇率的预期在6-6.95之间，而如今的预期则变成了6.20-7.85，分歧相比之前大了很多，换句话说，预期中的明年底人民币汇率相较目前水平跌幅最高达到了19%。

瑞信新加坡私人银行和理财部门高级外汇策略师Koon How Heng说，投资者再也不敢说人民币肯定会升值了。“他们已经开始重新有了对冲远期外汇风险的想法了。”