接近空仓的零股票仓位基金优缺点 恰恰也是太灵活

前面说过博时汇智回报（004448）的基金经理吴渭在今年8月份以后基本就空仓了。基金经理对自己看空股市的态度很真诚，直接用仓位说话。

这不是孤例：国联安鑫乾A(代码：004081）这只偏债混合型基金可能从今年五月以后基本就清掉股票仓位了；东吴安鑫量化(代码：002561）可能从7月底也接近空仓操作了；国投瑞银新增长(代码：001499）可能从8月份也接近空仓运作了；广发成长优选（代码：000214）应该也接近空仓...

其实，市场上的接近空仓的权益类基金真不少，这些“零股票仓位”的基金主要可以分为两类：一是次新基金，还没有建完仓，甚至还没开始建仓；另一类是灵活配置型基金，这类基金的股票仓位可以在0-95%之间“灵活配置”。

作为一个基金类型，灵活配置型基金对各类资产投资比重的限制几乎没有。这给了基金经理足够的根据市场状况灵活的进行基金资产股票、债券、现金的投资比例调整的权限，但是这类基金的缺点恰恰也是太灵活了。

为什么这么说？

1、长期而言基金经理整体是没有择时能力的。对于大多数基金经理能否靠灵活配置来给投资者赚到钱是值得怀疑的。其实长期来看股票型基金的整体收益要好于混合型基金这个群体的，这从某种意义上，择时并没有给投资者带来“超额收益”。

2、灵活配置基金中债券投资比例最高达到95%，这意味基金经理在股市行情不好的时候可以通过配置债券来获取更好的收益。但是绝大多数权益类的基金经理不懂债券，也没有投资债券的经验和历史业绩记录。既要做股票投资、又要做债券投资，还要资产配置，其实大部分基金经理没有这样的能力的。

3、灵活配置基金太灵活了，导致投资者可能不知道自己最终买的是偏股混合型基金还是偏债混合型基金，甚至纯债基金。因为基金合同中没有规定，这灵活配置型基金最终运作成什么样的基金，普通投资者很难去辨别。

笔者觉得，未来一定有一个趋势，就是监管机构会越来越少地批灵活配置基金这样的产品的。