风险事件的频发等问题 五位银行资管大佬谈银行理财

2018年是资管发生剧变的一年，从年初资管新规下发，到9月份银行理财新规落地，整个资管行业面临重大的变化。从市场来看，内外部市场环境，包括债市、权益市场都发生很大的变化。在此过程中，银行理财更是在按照监管的导向进行转型发展。

10月13日召开的中国财富管理50人论坛上，来自建设银行、邮储银行、中信银行、平安银行和华夏银行的资管大佬，从银行理财转型的机遇和挑战等方面进行了讨论和分享。

过渡期的巨大挑战

谈及截至2020年12月31日的过渡期，五位资管大佬纷纷表示，银行理财转型的过渡期虽然比征求意见时长了一些，但银行内部判断还是不够。老产品如何转型，净值化产品如何替代预期收益型产品、资产标准化、收益的巨幅下降和风险事件的频发等等问题，都是银行面临的巨大挑战。

资管新规的一个中心是打破刚兑。而对于银行来说，“真正打破的时候，肯定面临客户关系的考验。”建设银行资产管理部总经理刘兴华说道。

而资管新规产品净值化的要求，在以前资金池预期收益型的产品占据主要地位的情况下，产品转型的过程中存在着投资者教育的难题。存量业务的处置和新产品的开发是关注的重点。邮储银行资产管理部总经理步艳红介绍道，从4月27日新规正式颁布以后，改行停止发售新的预期收益型产品，截至9月30日产品规模已下降了将近800亿、10%的水平。平安银行金融市场总监王伟认为，无论是老产品还是新产品，都要跟着市场的价格来走，按照资产实际的回报来计算价格，回馈给投资者。同时，王伟呼吁同业要按照市场价格的形势降低价格，呼吁监管部门多批准一些新产品来补充银行理财的血液。

中信银行资管中心副总裁罗金辉指出，当20万亿老产品在2020年底压缩为零，而净值型新产品无法达到估值预期，意味着投资的巨大压缩，实体经济获得的融资的巨大压缩。所有的市场参与者，融资方、投资方、监管方都要面临挑战。

理财子公司带来的机遇

刘兴华认为，未来理财子公司规则出台后，允许股票用理财基金做间接投资，对股票市场应当是有利的。王伟表示，平安银行理财业务还将致力于低波动率、稳定收益的产品；而权益类的产品主要还是借助于外部有成熟经验的公募基金来合作，平安银行自身不会去大量投资。步艳红则指出，各家银行都要再重新创设产品，重新差异化对接客户，短期内不会匹配很多理财资金进入股市。

理财细则里银行理财的起点已经从5万调到了1万，后续监管层给市场也释放了信号，理财子公司成立后，理财认购起点或会进一步下调到和其他资管机构一样的水平。据统计，理财产品通过银行渠道到投资人的市场占有率在百分之七八十以上。理财认购起点的变动利于银行扩大销售范围，获取更多客群。

银行资管新动态

银行资管产生于银行母体内部，银行在发展资管业务的时候并没有做太多的投入。“一个银行的资产管理部，可以管理数千亿上万亿的资产，但资管部的人数却没多少。”中信银行资管中心副总裁罗金辉指出，“这就是传统模式的好处，但是现在不可能再这样做了。”刚刚由平安信托转签到平安银行的1200名员工，正是去做系统、做产品的，为私人银行的高净值客户做财富管理。

资管新规落地后，更多的银行和从业者在考虑投资团队、投资流程和投资逻辑是否适当，仍然按照银行的经营模式是否可以维系。尤其是在当前银行资管中间业务营业利润下降的情况下，银行母体或者集团对于资管业务的认可度和资源投入的边际在哪里，给资管人带来巨大压力和考验。

华夏银行资产管理部总经理李岷认为，除了资源的投入，金融科技也是重要的一环，信息不对称和信息爆发式增长过程中所有的估值、风险问题通过科技系统来解决，是未来比较大的挑战。

刘兴华则透露，建设银行考虑将资管、金融市场和投行三类大业务并称为交易银行业务的第三条线着重发展。

商业银行资管子公司可以实现风险隔离，降低银行的经营风险。截至目前，已有16家上市银行通过董事会决议，拟设立全资的资管子公司。尚未公告披露资管子公司设立计划的银行包括四大行、邮储银行、浙商银行、渤海银行、恒丰银行、上海银行、包商银行、广州农商行。

平安银行王伟认为，理财子公司可吸取多方面资金来补充资本、引入多方股东，银行仅作为主要控股。罗金辉则指出，一家银行搞资管子公司，很难切断这家资管公司和银行之间的信用连接，不利于打破刚兑；银行的传统体制和资管业务在决策流程包括人才机制不利于资产子公司走向市场化。罗金辉建议，未来的理财子公司可以是混合所有制的，就像基金公司，可以做各家银行渠道的产品，打破封闭体系。

此外，罗金辉还指出，理财子公司注册资金数十亿甚至上百亿的情况值得警惕，“作为资产管理公司，要打破刚兑，那么大资本金没有必要。”