投资要看门道 看公募基金资产配置变化

10月26日，A股呈现小幅冲高回落之势，收盘各主要股指均有不同程度的下跌，两市成交量小幅萎缩，显示投资者入场意愿不足。记者注意到，自1月29日以来，上证指数跌去了736.78点，累计下跌20.71%，股指由最高3587.03点跌至最低2644.30点，振幅更是达26.50%。

对普通投资者来说，买股票能赚钱的几率十分小，在反复波动的股市中，抗跌或者跌得少就算是赢家。于是，投资者更多还是看公募基金的资产配置变化。

截至10月26日，124家公募基金公司三季报披露完毕，公募基金截至9月底管理的资产总规模为13.72万亿元，较二季度增长1.52%；而资产净值为12.54万亿元，较二季报下滑1.05%。从各类资产配置来看，股票配置规模总体减少，为1.68万亿元，较二季度下降6.33%；而债券配置规模有所增加，总体为6.05万亿元，较二季度增长6.26%。尽管如此，行业大部分基金经理对后市乐观，认为当前市场估值处于历史较低位置，已经步入中长期布局的较佳区间。

也就是说，公募基金虽然唱多，但操作上依然谨慎，大多还处于动口不动手的阶段。不过，从行业配置上看，基金的投资好恶实际上已经明显了。

记者发现，三季度在市场屡创新低背景下，公募基金对各大行业的配置几乎都进行了减持，尤其是而此前强势的医药、家电、白酒股被明显减持，仅金融行业有较为明显的增持。数据显示，三季度末公募基金持有金融业市值为2443亿元，占基金净值的比例为1.89%，占股票投资市值比为14.53%，而在今年二季度末，公募基金持有金融业市值为2005亿元，占基金净值的比例为1.57%，占股票投资市值比为11.18%，各项指标均有明显的增长。

从个股上看，中国平安股价逆市走强，不仅以最高的基金持股市值再次成为基金第一大重仓股，且与第二大重仓股贵州茅台（600519）之间的差距进一步拉大。数据显示，三季度末，共有962只基金重仓持有中国平安，持股数量为7.65亿股，较前一季度增加了1.81亿股，中国平安也以524.1亿元的持股市值成为公募基金第一大重仓股。三季度中国平安股价逆市上涨17%，同期上证指数下跌0.92%。华夏、兴全、华安、易方达、汇添富等基金公司持股数量较多。除了跟踪金融指数的基金外，兴全合宜成为持有中国平安最多的主动权益类基金，达到3524万股，且占到基金净值的比例在8%以上。兴全趋势投资持股数次之，为1909万股，华安策略优选则持有1229万股。

与此同时，贵州茅台的基金持仓市值排名第2，为356.91亿元。三季度末共有779只基金重仓该股，持股总量为4889万股，较前一季度增加了369万股。易方达消费行业、晚方达中小盘、华夏回报是持有贵州茅台最多的三只主动权益类基金。此外，招商银行、伊利股份（600887）、格力电器（000651）、美的集团（000333）、五粮液（000858）、保利地产（600048）、长春高新（000661）、中国太保（601601）分别名列第3-第10大重仓股之位，但对比二季度的数据可以发现，招商银行、伊利股份、保利地产、中国太保被显著加仓。

记者特别注意到，近二年、近三年业绩遥遥领先的银华富裕(回报率分别达22.46%、45.07%)，其基金经理明确表示，看好金融地产龙头。从半年报来看，金融龙头公司已经表现出向好迹象，且估值都处于相对低位；在房地产调控阶段性成果显现、楼市景气度下行的背景下，未来房地产及其上下游行业的基本面或政策面可能会出现预期差，从而带来相关板块的行情。

看来，基金在投资方向上已经做出了明确选择，并且基金的持仓结构也呈现出一些新的特征，主要加仓了金融业和房地产，体现出弱市之下，基金在行业配置上“以守为攻”的最新策略。