新电改配套文件出台在即 12股即将爆发（3）

天富热电（600509）：SiC进入量产临界点LED需求爆发提升估值

基本结论、价值评估与投资建议

公司业务可分为稳定增长、扎根新疆的主营业务和技术含量高、发展空间大的投资业务。

我们认为市场目前仅考虑了公司主营业务的增长，但却低估了碳化硅业务的估值潜力，未充分认识到碳化硅晶片一旦量产对行业竞争态势的影响。

主营业务中石河子地区的热力、电力和燃气的生产与供应未来继续保持平稳增长，而房地产业务未来3年将结算的几个楼盘因为以代建高中城方式拿地，地价成本低、毛利率高，将成为主业业绩释放重要的助推力；当前股价已经反映这一点。

SiC业务目前处于大批量工业化量产的临界点，2010-2011年间随时有可能形成万片以上的生产销售规模。

宝新能源（000690）：长期增长仍可期待

公司独特的激励机制（管理层持股）和管理体制（民营企业）是公司长期增长的保障。公司丰富的储备项目为未来长期成长打下坚实基础，因此我们看好公司未来的成长趋势，维持“增持”评级。

国电电力（600795）：资源布局日趋完善目标价4.36元

参照目前电力企业平均估值水平（剔除如大唐、建投等严重偏离中值的公司），考虑到公司资产注入进程远未结束，给予公司20x11PE，目标价4.36元，建议买入。

国投电力（600886）：融资方式合理未来成长确定

公司的长期价值非常明显，当前价格明显低估。锦屏一级和二级投产后，公司增加装机840万千瓦，按照平均5000小时计算，全年增加发电量420亿千瓦时，如果每度电净利润5分，全年可增加二滩公司净利润21亿元，归属于国投电力的净利润为11亿元，按照目前股本20亿股计算，折合每股收益0.55元。

锦屏一级和二级最晚在2015年全部建成投产，按照每年10%的折现率折现到现在，贡献每股收益0.34元。

按照我们之前对2010年的业绩预测，保守预计每股收益为0.28元，如果加上锦屏一级和二级折现到当前贡献的收益，2010年的每股收益可达到0.62元。如果给予15～20倍市盈率，公司合理价值为9.3～12.6元。

建议看重长期价值的投资者买入并持有，未来将有较好收益。公司股价前一段时间走势较弱，我们分析主要是对短期业绩的担心。但是，对于公司价值的判断并不仅仅取决于短期的EPS和PE，公司PB低于2倍，而且长期价值明显。在当前的市场环境下，国投电力应该具有较好的防御性，并且未来的收益非常确定。

公司对可转债转股充满信心，我们建议积极申购。对于公司即将发行的可转债，我们认为收益确定，能够高于一般的债券收益率，建议积极申购。