人大财经委副主任吴晓灵：6大原因造成股灾

全国人大财经委副主任委员吴晓灵今日参加财经年会，其表示，此次股灾发生，是对转型改革有过高预期，但监管制度、资本制度却存在缺陷，同时，急涨之后必然急跌。

吴晓灵在财经年会上表示，此次股灾发生，是对转型改革过高预期，但监管制度、资本制度存缺陷：1、杠杆交易过度；2、多空机制不均衡；3、股市缺乏有效熔断机制；4、新股发行制度缺陷；5、中国投资者结构不合理，散户化倾向严重，追涨杀跌；6、媒体助推牛市思维，没发挥应有作用。

“今年6月至8月中国股市经历异常波动，目前逐步进入恢复调整期。但总结这次股灾，清华大学国家金融研究院专门研究并形成报告。”吴晓灵称，本次股灾异常波动主要表现为暴涨和急跌，2014年底股市出现了第一轮上涨，2014年11月24日到12月31日，短短28个交易日，上证综指上涨了30.07%。经过两个月的调整，改革红利、互联网+的预期不断放大，推动大量资金涌入继续推高股指。

“2015年3月13日至6月12日，股指再次急速上攻，上证综指、中小板指数、创业板指数分别上涨54%、75%、93%，银行、石油石化除外的上市公司平均市盈率51倍，创业板142倍，价格大幅偏离价值中枢。”吴晓灵称，“之后，又因杠杆资金集中平仓引发股价急速下跌，6月15日至7月8日，急跌第一阶段，上证跌去32%。”其表示，第一轮急跌之后，8月中旬开始，股市因全球金融风险进入第二轮下跌。

反思此次股灾，吴晓灵表示，“本次股市波动是资金推动了牛市，也是资金导致了急跌”。深究原因，首先，中国当前处于经济结构转型的过度期，而市场波动反映了对转型、改革过高预期与短期经济表现未达预期的矛盾。市场认为，在利用资本市场振兴实体经济这件事情上，政府是有意愿的，逐步引导形成一种强烈的牛市一致性预期，但转型和改革都会遇到不可避免的阻力，难以一蹴而就，再加上经济下行压力加大，很容易造成高预期后的失落。

同时，中国资本市场存在基本制度缺陷，“杠杆交易过度、无序以及监管不完善；多空机制不均衡积累大量风险；A股市场交易制度设计缺陷，缺乏有效熔断机制，新股发行制度缺陷等都成为本次股市波动的直接原因”。吴晓灵称。